Un impulso poderoso pero potencialmente efímero para la economía de los EE. UU. se está desarrollando a medida que los reembolsos de impuestos récord fluyen hacia los consumidores, pero un fuerte aumento en los precios de la gasolina amenaza con neutralizar el beneficio. El aumento del 14 por ciento en los reembolsos para el año fiscal 2025 es un resultado directo de la Ley "One Big Beautiful Bill Act", pero su impacto positivo en el gasto ahora se enfrenta a los costos de energía impulsados por la guerra de Irán.
"Los consumidores estadounidenses están sintiendo la presión de los precios de la gasolina de 4 dólares y el diésel de más de 5,50 dólares, especialmente porque las aerolíneas y las empresas de transporte añaden recargos adicionales", dijo Heather Long, economista jefe de Navy Federal Credit Union. "Los reembolsos de impuestos más altos proporcionan un colchón para absorber algunos de los costos más altos, pero eso no durará mucho".
La escala de la inyección fiscal es significativa. El Servicio de Impuestos Internos (IRS) informa que se han devuelto más de 240.000 millones de dólares a los contribuyentes, con el reembolso individual promedio subiendo más del 11 por ciento a 3.462 dólares. Esto se ha traducido en un aumento del 4,3 por ciento en el gasto con tarjetas de crédito y débito el mes pasado, la mayor ganancia en casi tres años, según datos de Bank of America.
El conflicto central radica en qué tan rápido este estímulo está siendo consumido por la inflación en la gasolinera. Si los precios del crudo se establecen en torno a los 90 dólares por barril, el aumento resultante en los costos de energía de los hogares erosionaría por completo las ganancias del hogar promedio derivadas de los cambios impositivos, según Magdalena Ocampo, estratega de mercado de Principal Asset Management.
Los reembolsos impulsan el gasto y el desapalancamiento
Los datos iniciales sugieren que los consumidores están poniendo a trabajar el dinero del reembolso. El informe de Bank of America indica que una parte notable de los fondos se está dirigiendo hacia artículos discrecionales como mejoras para el hogar, electrónica y ropa. Los patrones de gasto son consistentes con un monto de reembolso promedio más alto en comparación con años anteriores.
El informe también destacó una dinámica de balance del consumidor más saludable, particularmente entre los hogares de bajos ingresos. "Los hogares de bajos ingresos... están usando sus reembolsos de impuestos para reducir la deuda aumentando sus pagos de tarjetas de crédito", sugiere el análisis del banco. "Por lo tanto, esta temporada de impuestos ha permitido que algunos de ellos reparen significativamente sus balances domésticos". Este desapalancamiento es una señal positiva para la resiliencia financiera de los hogares, pero también significa que no cada dólar de reembolso se traduce en una nueva actividad económica.
El viento en contra de 80.000 millones de dólares
La principal amenaza para este impulso liderado por el consumidor es el rápido ascenso de los precios de la energía. El gasto en gasolina aumentó un 16,5 por ciento el mes pasado, y el precio nacional promedio por un galón de gasolina ha saltado de alrededor de 3 dólares a más de 4 dólares. Patrick De Haan de GasBuddy estima que este aumento ya les ha costado a los consumidores de EE. UU. unos 19.000 millones de dólares adicionales.
Los economistas advierten que esto es solo el comienzo si los precios permanecen elevados. Nuevos aumentos o un período prolongado de precios altos durante el verano podrían extraer más de 80.000 millones de dólares de los bolsillos de los consumidores, anulando efectivamente un tercio de todo el estímulo de los reembolsos de impuestos. "Los precios más altos de la energía actúan efectivamente como un aumento de impuestos para los hogares", dijo Ocampo.
Esta dinámica crea una situación precaria para una economía que mostraba signos de estancamiento antes de que llegaran los reembolsos. Con el gasto de los consumidores estancado en enero y con un aumento de solo el 0,1% en febrero, y el crecimiento del PIB desacelerándose al 0,5% en los últimos meses de 2025, los reembolsos de impuestos fueron un apoyo oportuno. Ahora, ese apoyo está siendo desafiado directamente. "Los hogares de bajos ingresos se sentirán como si estuvieran en una recesión pronto si no hay alivio", advirtió Long.
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