EE. UU. suma 178.000 empleos en marzo, pero el mercado laboral muestra signos de estancamiento

La economía estadounidense sumó 178.000 puestos de trabajo no agrícolas en marzo, un fuerte repunte respecto al mes anterior que superó significativamente las expectativas y sugirió una fortaleza superficial. Sin embargo, los datos de la Oficina de Estadísticas Laborales (BLS) también revelaron una caída en la tasa de participación de la fuerza laboral a su nivel más bajo desde 2021, pintando un panorama más complejo de un mercado que podría estar perdiendo impulso.

"El repunte de las nóminas de marzo es alentador en la superficie, pero el mercado laboral en general todavía parece estancado", dijo Orphe Divounguy, economista senior de Zillow. "El crecimiento del empleo ha cambiado poco en términos netos durante el último año, y el patrón reciente de revisiones a la baja apunta a un impulso más débil de lo que sugieren los titulares".

La ganancia principal, que superó fácilmente la estimación de consenso de Dow Jones de 59.000, fue impulsada por unos pocos sectores clave. El sector de la salud y la asistencia social lideró las ganancias, en parte debido al regreso de los huelguistas, mientras que el sector del ocio y la hostelería sumó 44.000 empleos a medida que la industria de viajes se prepara para la temporada de verano. No obstante, la BLS también revisó a la baja el empleo de enero y febrero en un total combinado de 7.000 puestos, reforzando un patrón de volatilidad. La tasa de desempleo bajó al 4,3 por ciento, pero esto se debió en gran medida a que menos personas buscaban trabajo activamente.

La caída de la tasa de participación de la fuerza laboral al 61,9 por ciento señala una debilidad central. Según el análisis de Zillow, el número de estadounidenses "marginalmente vinculados a la fuerza laboral" aumentó en 325.000, y el número de "trabajadores desalentados" se incrementó en 144.000. Esto sugiere que la menor tasa de desempleo refleja a más personas retirándose del mercado en lugar de un entorno de contratación más fuerte, una tendencia que podría desafiar la asequibilidad de la vivienda y la confianza del consumidor.

Un motor de crecimiento que se estrecha

La concentración de la creación de empleo destaca un estrechamiento de los cimientos del mercado. Desde finales de 2024, los sectores de la salud y la asistencia social han sumado aproximadamente 855.000 empleos. En marcado contraste, el resto del sector privado ha perdido 322.000 puestos de trabajo durante el mismo período.

Los empleos en el gobierno federal y en las actividades financieras continuaron disminuyendo en marzo. Esta divergencia, donde unos pocos sectores sostienen la cifra principal mientras otros se contraen, crea una base inestable para la economía. El informe JOLTS de febrero respalda aún más esta visión, mostrando que la tasa de contrataciones disminuyó al 3,1 por ciento, la más baja desde abril de 2020, e igual a la tasa total de separaciones. Esto indica que el mercado laboral simplemente está reemplazando trabajadores, no expandiéndose.

Implicaciones para la política y los mercados

El informe mixto crea un dilema para la Reserva Federal. Una cifra principal sólida y un gasto de consumo resiliente en algunas áreas podrían argumentar a favor de mantener una postura de política restrictiva para combatir la inflación. Sin embargo, la caída de la tasa de participación, el débil crecimiento salarial de solo el 0,2 por ciento intermensual y las revisiones a la baja de los meses anteriores sugieren una debilidad económica subyacente.

Es probable que esta incertidumbre aumente la volatilidad del mercado mientras los inversores luchan por interpretar las señales contradictorias. Para el estadounidense promedio, el mercado laboral estancado y el crecimiento salarial nulo pueden retrasar decisiones financieras importantes, particularmente la compra de una vivienda, a medida que la seguridad laboral y el crecimiento de los ingresos se vuelven menos ciertos. Las perspectivas a largo plazo se ven empañadas por el impacto potencial de la inteligencia artificial, que los economistas ven ahora como un riesgo más urgente tanto para los empleos de cuello azul como de cuello blanco.

Este artículo es solo para fines informativos y no constituye asesoramiento de inversión.