(P1) La economía del Reino Unido se expandió un 0,5 % en febrero, un ritmo más rápido de lo esperado que ahora enfrenta un viento en contra significativo debido al aumento de los precios de la energía. El crecimiento, informado por la Oficina de Estadísticas Nacionales, se aceleró desde el 0,1 % en enero y superó el pronóstico de consenso de los economistas de una expansión del 0,1 %.
(P2) Los datos preceden al impacto total de la inestabilidad geopolítica en Oriente Medio, que ha elevado bruscamente los costes de la energía. "El mayor crecimiento es bienvenido, pero será fugaz", dijo un economista senior de un importante banco europeo. "El choque de los precios de la energía es el factor dominante para las perspectivas del Reino Unido ahora".
(P3) El crudo Brent, la referencia mundial del petróleo, ha subido más del 30 % desde que comenzaron los ataques de EE. UU. e Israel contra Irán el 28 de febrero. Este fuerte aumento en los costes de la energía está alimentando directamente las expectativas de inflación. El Banco de Inglaterra, que mantuvo su tasa de interés clave en el 3,75 % el mes pasado, ahora anticipa que la inflación será más alta de lo previsto anteriormente.
(P4) La situación crea una difícil disyuntiva para el banco central, que puede verse obligado a subir las tasas de interés para contrarrestar la inflación, un movimiento que podría sofocar el propio crecimiento económico visto en febrero. Antes del conflicto, los inversores habían anticipado que los costes de endeudamiento se reducirían en 2026, pero los datos de LSEG ahora muestran que las expectativas se han revertido, con al menos una subida de tipos descontada para este año.
El impulso de crecimiento se encuentra con el choque externo
La cifra del PIB de febrero, el crecimiento intermensual más fuerte desde junio de 2023, fue impulsada por un rebote en el sector servicios. Sin embargo, este impulso doméstico positivo está ahora en riesgo. Cuanto más tiempo continúe el conflicto en Oriente Medio y se interrumpan los suministros mundiales de energía, mayor será el impacto en la economía británica, afectando a todo, desde los costes de los insumos de fabricación hasta el poder adquisitivo de los consumidores.
El dilema del Banco de Inglaterra
El Comité de Política Monetaria del Banco de Inglaterra se encuentra ahora en una posición reactiva. Su próxima decisión será observada de cerca para ver cómo equilibra los riesgos competitivos de la creciente inflación frente a la necesidad de apoyar una economía que, aunque muestra signos recientes de vida, sigue en una posición precaria. La última vez que el Reino Unido enfrentó un choque de precios externo de esta magnitud, provocó un período prolongado de estanflación, un escenario que los responsables políticos están desesperados por evitar.
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