El Reino Unido tomó prestados 23.300 millones de libras en mayo, la segunda cifra más alta registrada para ese mes, ya que el fuerte aumento de los pagos de intereses sobre la deuda indexada a la inflación abrió un agujero de 5.600 millones en los planes fiscales del gobierno.
La Oficina Nacional de Estadísticas informó el viernes que el endeudamiento neto del sector público aumentó un 30% respecto al año anterior, superando todas las previsiones de los economistas en una encuesta de Reuters que apuntaba a una lectura casi sin cambios de 18.500 millones. El exceso se debió a un aumento del 54% en los costos del servicio de la deuda, hasta 4.100 millones de libras, lo que refleja la inusualmente grande cartera de gilts indexados a la inflación del Reino Unido.
"El panorama general es que las finanzas públicas son frágiles", afirmó Ruth Gregory, economista de Capital Economics. "Esto limitará a quienquiera que sea primer ministro".
La cifra de endeudamiento fue 5.600 millones de libras superior a los 17.700 millones pronosticados por la Oficina de Responsabilidad Presupuestaria (OBR) en marzo, elevando el déficit acumulado del año fiscal a 46.300 millones — 7.700 millones por encima de la proyección del organismo de control después de solo dos meses. Pantheon Macroeconomics estima que el endeudamiento superaría los 136.000 millones para todo el año si los excesos de abril y mayo persisten, en comparación con el pronóstico de 115.500 millones de la OBR.
El deterioro se produce mientras el primer ministro Keir Starmer enfrenta un desafío de liderazgo de Andy Burnham, el alcalde de Mánchester que ganó una cómoda victoria en una elección parcial el jueves en el distrito electoral de Makerfield. Burnham ha respaldado públicamente las reglas fiscales existentes del gobierno, que apuntan a un presupuesto corriente equilibrado para 2029-30, pero el empeoramiento de las cifras deja a la ministra de Finanzas, Rachel Reeves, con un margen de maniobra que se reduce rápidamente. La OBR estimó en marzo que ella tenía apenas 24.000 millones de libras de margen para ese año objetivo.
Los rendimientos de los gilts británicos subieron en las primeras operaciones tras la publicación, con el rendimiento a 10 años escalando al 4,799% y el rendimiento a 30 años alcanzando el 5,5%. La semana pasada, el Reino Unido vendió 9.000 millones de libras en deuda a 15 años al rendimiento más alto desde al menos 1998, lo que indica una creciente inquietud de los inversores sobre la trayectoria fiscal.
La deuda neta del sector público se situó en el 95,1% del producto interno bruto, un nivel no visto desde principios de la década de 1960. Aunque ha disminuido desde el pico pandémico del 98% en 2020, el ratio sigue estando entre los más altos del G7 y deja al gobierno gravemente expuesto a nuevos aumentos de la inflación o las tasas de interés.
La fuerte dependencia del Reino Unido de la deuda indexada —una proporción mayor que la de la mayoría de las economías avanzadas— significa que incluso aumentos modestos de la inflación se traducen directamente en mayores costos del servicio de la deuda. La inflación de los precios minoristas se situó en el 3,1% en mayo y se espera que aumente aún más a medida que el conflicto en Oriente Medio eleve los precios de la energía. La ONS afirmó que es probable que los costos de la deuda aumenten aún más en los datos del próximo mes.
Las cifras de endeudamiento agravan un débil panorama económico. La economía del Reino Unido se contrajo en abril después de un fuerte comienzo de año, reflejando una menor confianza de los hogares y las empresas y unos costos energéticos más altos. La OCDE espera que la economía crezca solo un 0,9% en 2026, una fuerte desaceleración respecto al 1,4% de 2025 y por debajo del pronóstico del 1,1% de la OBR. Un crecimiento más lento debilitaría aún más los ingresos fiscales, ampliando el déficit.
El ministro de Economía en la sombra, Mel Stride, afirmó que el endeudamiento estaba "fuera de control", señalando el aumento interanual del 30%. El gobierno también está luchando para financiar el gasto adicional en defensa dentro de las reglas presupuestarias existentes, lo que llevó la semana pasada a la renuncia en protesta del ministro de Defensa, John Healey.
"Quedan varias dudas sobre si los planes actuales serán suficientes para reducir el endeudamiento público", afirmó Matt Swannell, asesor económico jefe del ITEM Club.
El próximo pronóstico de la OBR, previsto para finales de año, proporcionará la primera reevaluación oficial de si el gobierno sigue en camino de cumplir sus objetivos fiscales. Si el organismo de control rebaja sus perspectivas de crecimiento o aumenta sus proyecciones de endeudamiento, Reeves enfrentaría presiones para anunciar subidas de impuestos o recortes de gasto para restaurar la credibilidad ante los mercados de bonos.
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