Puntos clave:
El presidente Donald Trump no perdió tiempo en señalar sus expectativas de política monetaria para la nueva Reserva Federal, creando una prueba inmediata de la independencia del banco central bajo su nuevo liderazgo.
Kevin Warsh prestó juramento como nuevo presidente de la Reserva Federal el viernes, enfrentando inmediatamente la presión pública del presidente que lo nombró para que persiguiera una política monetaria moderada. En una declaración después de la ceremonia, el presidente Donald Trump declaró su expectativa de que el banco central bajo Warsh se moviera para “bajar rápidamente las tasas de interés”, una medida que desafía directamente la independencia de larga data de la institución frente a la influencia política.
“Quiero que Kevin sea totalmente independiente. Quiero que sea independiente y que haga un gran trabajo”, dijo Trump en el evento de la Casa Blanca, antes de reiterar sus críticas al liderazgo anterior. “Desafortunadamente, a los ojos de muchos, la Fed perdió su rumbo en los últimos años. Se distrajo con preocupaciones muy alejadas de su misión y mandato principal”.
La directiva pública sigue a un período contencioso que vio la salida del ex presidente Jerome Powell, quien se había resistido firmemente a la presión de la Casa Blanca para recortar las tasas en medio de preocupaciones por la inflación persistente. La perspectiva de costos de endeudamiento más bajos suele ser alcista para las acciones, pero la presión abierta sobre el nuevo presidente de la Fed podría introducir una volatilidad significativa en el mercado y un dólar estadounidense más débil si los inversores comienzan a dudar del compromiso del banco central con su mandato de lucha contra la inflación.
Lo que está en juego es la credibilidad del mandato dual de la Reserva Federal de estabilidad de precios y máximo empleo. Con la tasa de fondos federales de referencia actualmente en un rango objetivo de 5,25% a 5,50%, un máximo de 23 años, cualquier movimiento para recortar las tasas percibido como motivado políticamente en lugar de depender de los datos podría desanclar las expectativas de inflación. Los mercados, que ya habían descontado una posible flexibilización más adelante en el año, ahora escudriñarán la primera reunión del Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) bajo el liderazgo de Warsh en busca de cualquier cambio en la dirección de la política.
La ceremonia de toma de posesión estaba destinada a marcar un nuevo capítulo para la política económica estadounidense, pero también destacó la tensión constante entre la Casa Blanca y el banco central. Las repetidas críticas de Trump al mandato de Powell fueron un tema central, y el presidente enmarcó el nombramiento de Warsh como una corrección de rumbo necesaria de una política que él consideraba excesivamente restrictiva.
Si bien el propio Warsh ha prometido anteriormente no ser un “títere” político y ha hablado de una agenda de “cambio de régimen” para el marco operativo de la Fed, su nombramiento se produce después de una prolongada campaña de Trump para instalar a un líder más complaciente. Los pronunciamientos públicos del presidente colocan a su designado en una posición difícil desde el primer día. Warsh debe ahora navegar por la delgada línea entre demostrar lealtad a sus propios principios económicos y apaciguar a una administración que ha mostrado poca paciencia con la ortodoxia del banco central. El principal desafío será convencer a los mercados de que las decisiones de política futuras se guiarán por datos económicos, no por presión política.
Más allá de la presión política inmediata, Warsh enfrenta al menos cinco obstáculos significativos al tomar el mando. Primero está el desafío de domar la inflación sin desencadenar una recesión, un delicado acto de equilibrio con el que su predecesor tuvo problemas. Segundo, debe gestionar el balance masivo de la Fed, decidiendo el ritmo al que deshacer los billones de dólares en activos adquiridos durante las rondas de estímulo anteriores.
Tercero, Warsh necesitará reconstruir el consenso dentro de un FOMC potencialmente dividido, donde algunos miembros pueden compartir las preocupaciones inflacionarias de Powell. Cuarto, se enfrenta a un entorno económico mundial plagado de incertidumbre, desde las tensiones geopolíticas hasta la desaceleración del crecimiento en regiones clave como China y Europa. Finalmente, y de manera más urgente, debe establecer su propia credibilidad como banquero central independiente frente a las demandas explícitas del presidente Trump de tasas más bajas, una tarea que definirá los primeros días de su mandato. El enfoque del mercado se desplaza ahora a las próximas comunicaciones oficiales de la Fed para detectar cualquier cambio en el lenguaje de su orientación futura, que será la primera señal concreta de la verdadera postura política de la Fed liderada por Warsh.
Este artículo es solo para fines informativos y no constituye asesoramiento de inversión.
