Trump dice que dejará que Warsh decida las tasas mientras la inflación alcanza el 3,8%

El presidente Donald Trump dijo que dejará que el presidente de la Reserva Federal, Kevin Warsh, decida las tasas de interés, retirándose de la campaña de presión pública que definió su relación con su predecesor Jerome Powell.

"Dejaré que Warsh decida las tasas de interés. Si yo fuera a recortar las tasas, no me importaría", dijo Trump, según un comunicado reportado por medios financieros chinos. Los comentarios marcan un giro radical respecto al enfoque de Trump hacia Powell, a quien criticó repetidamente por no reducir los costos de endeudamiento.

La tasa de referencia de la Fed se ha mantenido en el 5,25% al 5,5% desde julio de 2023, después de que 11 aumentos consecutivos la elevaran desde cerca de cero al nivel más alto en más de dos décadas. El rendimiento del bono del Tesoro a 2 años cayó 4 puntos básicos al 4,12% tras los comentarios de Trump, mientras que el S&P 500 subió un 0,8%, reflejando el alivio de los inversores ante la posibilidad de que la presión política sobre el banco central pueda disminuir. La inflación medida por el Índice de Precios al Consumidor subió un 3,8% en abril respecto al año anterior, muy por encima del objetivo del 2% de la Fed y la lectura más alta en casi tres años, impulsada por el alza de los precios del petróleo vinculada al conflicto con Irán.

Para los mercados, la declaración de Trump reduce el riesgo de que la presión política pudiera forzar a la Fed a realizar recortes de tasas prematuros que reaviven la inflación. Los mercados de OIS valoran una probabilidad del 62% de un recorte de tasas para septiembre, según datos de CME FedWatch, pero esas expectativas podrían cambiar dependiendo de si Warsh prioriza restaurar la credibilidad de la Fed por encima de acomodar a la Casa Blanca.

La filosofía inflacionaria de Warsh apunta a una espera más larga

Durante su audiencia de confirmación en el Senado en abril, Warsh ofreció una definición de estabilidad de precios que podría mantener las tasas más altas durante más tiempo de lo que esperan los mercados. "Creo que la estabilidad de precios debería ser un cambio en los precios tal que nadie hable de ello", dijo Warsh. La declaración de 18 palabras sugiere que el nuevo presidente de la Fed ve la inflación a través del lente de la percepción pública, no solo de un objetivo numérico.

Si Warsh se mantiene en ese estándar, la tasa de inflación actual del 3,8% —que los consumidores sienten agudamente en el surtidor de gasolina y el supermercado— sigue lejos de ser derrotada. La última vez que la Fed enfrentó una brecha similar entre su objetivo y la percepción pública fue a principios de la década de 1980, cuando el entonces presidente Paul Volcker elevó las tasas por encima del 20% para romper la inflación arraigada.

La fortaleza del mercado laboral complica el cálculo

EE. UU. añadió 172.000 empleos en mayo, superando las expectativas, mientras que la tasa de desempleo se mantuvo en el 4,3%, informó la Oficina de Estadísticas Laborales. Los ingresos por hora promedio aumentaron 12 centavos, o un 0,3%, a 37,53 dólares, elevando el incremento anual al 3,4%.

Un mercado laboral resiliente le da a la Fed margen para mantener las tasas estables incluso mientras Trump presiona por recortes. "Casi todas las industrias están contratando de nuevo excepto tecnología y finanzas", dijo Heather Long, economista jefe de Navy Federal, tras el informe de mayo. "Desafortunadamente, la inflación es mucho peor".

La combinación de inflación por encima del objetivo y un sólido crecimiento del empleo refleja las condiciones que llevaron a la Fed a pausar su ciclo de flexibilización en 2024. Si el patrón se mantiene, Warsh podría encontrarse en la misma posición que Powell —enfrentando presión de la Casa Blanca mientras los datos abogan por la moderación.

Perspectivas futuras

La próxima reunión de política monetaria de la Fed está programada para el 16 y 17 de junio. Se espera que Warsh elimine la guía prospectiva del banco central —incluyendo el "gráfico de puntos" trimestral de proyecciones de tasas— según informes del Financial Times, un movimiento que reduciría la transparencia sobre la trayectoria de las tasas y potencialmente aumentaría la volatilidad del mercado. Logan del Dallas Fed y el gobernador Christopher Waller han dicho que un aumento de tasas, no un recorte, podría ser necesario a finales de este año si la inflación no cede.

Este artículo es solo para fines informativos y no constituye asesoramiento de inversión.