La Administración Trump propuso la semana pasada un puerto seguro legal para los empleadores que deseen diversificar las inversiones de los planes 401(k) más allá de las acciones y los bonos, una medida que podría exponer billones de dólares en ahorros para la jubilación a los riesgos y recompensas de los mercados privados. La propuesta del Departamento de Trabajo aclara que los empleadores no violan su deber fiduciario bajo la Ley de Seguridad de los Ingresos de Jubilación de los Empleados de 1974 (ERISA) al incorporar capital privado, bienes raíces y otras alternativas en las opciones de fondos 401(k).
"El Journal defiende el libre comercio y la moneda sólida; está en contra de la tributación confiscatoria y los ucases de reyes y otros colectivistas; y a favor de la autonomía individual frente a dictadores, matones e incluso los temperamentos de las mayorías momentáneas", afirmó el Consejo Editorial de The Wall Street Journal en un artículo de opinión reciente.
El número de empresas públicas se ha reducido a más de la mitad en las últimas décadas, mientras que los mercados de capital privado y crédito se han expandido. Este cambio significa que millones de estadounidenses con planes 401(k) fuertemente ponderados en acciones públicas, donde las 10 principales empresas del S&P 500 representan el 40% de la capitalización de mercado del índice, podrían estar perdiendo rendimientos más altos. Los fondos de pensiones gubernamentales y los fondos de dotación universitarios ya han adoptado alternativas, que constituyen un tercio de sus carteras en promedio y el 77% de la dotación de Harvard.
Lo que está en juego es si el potencial de mayores rendimientos supera los riesgos. El capital privado ha rendido un 15.1% anual en promedio entre 1984 y 2024, en comparación con el 11.7% del S&P 500. Sin embargo, estos activos a menudo conllevan comisiones más altas, son menos líquidos y presentan desafíos en la valoración. La regla propuesta requeriría que los fiduciarios gestionen estas complejidades, incluidos los riesgos de liquidez y los posibles conflictos de intereses con los auditores de valoración.
Equilibrando el acceso y el riesgo
La propuesta tiene como objetivo dar a los inversores minoristas un acceso gestionado a inversiones alternativas, a las que actualmente solo pueden acceder a través de vehículos como sociedades de desarrollo empresarial cerradas y REIT. Sus defensores argumentan que contar con gestores profesionales como Vanguard o Fidelity para manejar esta exposición es una alternativa más segura que la de los individuos que siguen consejos en plataformas de redes sociales como Reddit. El puerto seguro requeriría que los fiduciarios sopesen el rendimiento, las comisiones, la liquidez y la complejidad de una inversión, evitando que los empleadores añadan fondos excesivamente arriesgados o con comisiones elevadas.
Las preocupaciones sobre la estabilidad del mercado privado han crecido recientemente, destacadas por la huida de inversores de fondos expuestos a empresas de software y el presunto fraude en firmas como el prestamista de autos subprime Tricolor. Sin embargo, los mercados públicos no son inmunes a riesgos similares, como se vio con la condena del fundador de Nikola por engañar a los inversores antes de su quiebra. El cambio de regla no obligaría a los empleadores a ofrecer estas nuevas opciones, pero les daría la opción de hacerlo.
Este artículo es solo para fines informativos y no constituye asesoramiento de inversión.
