Puntos Clave:
Starboard Value salió por completo de sus posiciones en Salesforce y Autodesk en el primer trimestre de 2026 y abrió nuevas participaciones en Lamb Weston y CarMax, según muestra una declaración 13F.
La campaña del fondo de cobertura activista en Salesforce empujó a Marc Benioff hacia la expansión de márgenes y la disciplina de costos, según el documento. Salesforce reportó ganancias por acción en el primer trimestre del año fiscal 2027 de $3.88, superando el consenso de $3.13 en un 24%, y financió una recompra acelerada de acciones por $25 mil millones que redujo el recuento de acciones diluidas de 970 millones a 871 millones. La acción ha caído aproximadamente un 35% en lo que va del año, lo que sugiere que Smith recortó posiciones antes de que se acelerara la corrección más amplia de las valoraciones del software.
Starboard también aumentó sus posiciones existentes en Riot Platforms y TripAdvisor. Riot Platforms se ha disparado un 90% en lo que va del año, respaldada por un arrendamiento de $636 millones con Advanced Micro Devices a 10 años. TripAdvisor registró $3.3 millones en costos de activismo accionarial en el primer trimestre, aunque ningún fondo aparece nombrado en la declaración.
Lamb Weston presenta la configuración clásica de Starboard. La acción ha caído casi un 46% en cinco años, cotiza a una relación precio-beneficio futura de 13 y está en plena reestructuración. El plan "Focus to Win" apunta a más de $250 millones en ahorros para el cierre del año fiscal 2028. La empresa reportó ganancias ajustadas por acción en el tercer trimestre del año fiscal 2026 de 72 centavos frente al consenso de 61 centavos, su tercer trimestre consecutivo superando estimaciones, y elevó su guía de ventas netas para el año fiscal 2026 a un rango de $6.45 mil millones a $6.55 mil millones. El ingreso neto bajo GAAP cayó un 63% interanual debido a cargos de reestructuración y una cancelación de papas crudas.
CarMax está aún más en problemas, con acciones que han caído casi un 56% en cinco años. Starboard reveló previamente una participación de $350 millones y nominó a dos directores, impulsando una mejor experiencia digital, recortes de costos más rápidos y precios dinámicos. El nuevo director ejecutivo Keith Barr asumió el cargo el 16 de marzo y elevó el objetivo de reducción de la tasa de gastos de venta, generales y administrativos (SG&A) a $200 millones. KMX ha subido un 26% en lo que va del año, lo que indica que el mercado está comenzando a descontar una mejora en la ejecución.
El patrón de Smith apunta a empresas en dificultades con catalizadores identificables de reducción de costos. CarMax ya muestra la huella activista con un nuevo CEO, un objetivo de ahorro elevado y una reorganización del consejo. Lamb Weston tiene el rigor operativo pero carece de demandas activistas confirmadas. La lección más duradera es entender por qué Smith dejó Salesforce, donde el trabajo activista ya estaba hecho, y por qué está comprando Lamb Weston y CarMax, donde el trabajo apenas comienza. Los inversores estarán atentos a la próxima declaración 13F de Starboard para conocer nuevos cambios en sus posiciones.
Este artículo es solo con fines informativos y no constituye asesoramiento de inversión.
