Las acciones de SAP suben un 7% tras superar las previsiones en la nube, pero persiste la preocupación por la estrategia de IA

SAP SE informó ingresos por la nube en el primer trimestre de 5.960 millones de euros, superando por poco las estimaciones de los analistas y haciendo subir sus acciones, pero no logró disipar las persistentes dudas del mercado sobre su costosa e incierta transición hacia la inteligencia artificial.

"Con el paso a un modelo de facturación basado en el consumo, es un poco una incógnita", escribieron los analistas de JPMorgan, incluido Toby Ogg, en una nota antes del informe, destacando el desafío de una transición mucho menos comprendida que el cambio anterior a las suscripciones en la nube.

El gigante alemán del software superó ligeramente el pronóstico promedio de los analistas de 5.900 millones de euros compilado por Bloomberg. Sin embargo, su cartera de pedidos actual en la nube —un indicador clave del crecimiento futuro de los contratos— creció un 25% a tipo de cambio constante, igualando simplemente la tasa del trimestre anterior, que el CEO Christian Klein había descrito anteriormente como un resultado potencialmente "decepcionante". Los American Depositary Receipts (ADR) de SAP subieron aproximadamente un 7% en las operaciones posteriores al cierre, mientras que la acción en Fráncfort cerró el jueves a 140,70 euros, con una caída del 32% en lo que va de año.

El problema central para los inversores es si las empresas de IA emergentes erosionarán la base de ingresos de SAP al automatizar los procesos empresariales, haciendo que las suscripciones de software tradicionales queden obsoletas. Klein está apostando su liderazgo en un segundo giro importante, esta vez de las suscripciones a la facturación por consumo basada en IA, un movimiento que podría determinar la relevancia de SAP frente a rivales como Oracle y Salesforce en el nuevo mercado impulsado por la IA.

El crecimiento de la nube da cobertura al arriesgado giro hacia la IA

Por ahora, la estabilidad del negocio principal en la nube de SAP está proporcionando cobertura financiera para la remodelación estratégica. La compañía mantuvo su pronóstico para todo el año de ingresos por la nube de entre 25.500 millones y 26.200 millones de euros. Esta resiliencia, sin embargo, contrasta fuertemente con el desempeño de la acción, ya que las participaciones han perdido casi un tercio de su valor este año mientras el mercado sopesa los riesgos de la transición a la IA. El aumento del precio de las acciones tras los resultados parece más un rebote técnico desde una base baja que un respaldo fundamental a la nueva estrategia.

De la suscripción al consumo

Esta es la segunda gran transformación del modelo de negocio que lidera Klein, tras el giro de 2020 de las licencias de software locales a las suscripciones en la nube, un movimiento que también desencadenó una caída significativa, aunque temporal, en el precio de la acción que tardó unos dos años en recuperarse. El cambio actual puede ser aún más complejo. Klein ha advertido de un "dolor a corto plazo" a medida que la empresa se aleja de las predecibles cuotas de suscripción hacia un modelo basado en el consumo vinculado al uso de la IA, una estrategia que ya ha suscitado críticas de algunos clientes y socios con respecto a las primeras herramientas de IA.

El desafío para SAP es convencer a los clientes e inversores de que sus funciones de IA integradas son lo suficientemente valiosas como para impulsar el consumo, especialmente a medida que se intensifica la competencia de actores establecidos como Microsoft hasta startups nativas de IA ágiles. El salto del 7% en los ADR sugiere que algunos inversores están dispuestos a conceder a SAP el beneficio de la duda por su ligero aumento de ingresos, pero el crecimiento plano de la cartera de pedidos y la caída del 32% anual muestran que la empresa aún no se ha ganado la confianza del mercado en su visión de IA a largo plazo.

Este artículo es solo para fines informativos y no constituye asesoramiento de inversión.