El exsecretario del Tesoro, Robert Rubin, se une a un coro creciente de economistas que advierten que los máximos históricos del mercado de valores están ocultando daños profundos a la economía de los EE. UU. que aún no se han reflejado en los precios.
El exsecretario del Tesoro de los EE. UU., Robert Rubin, ha emitido una severa advertencia de que los cimientos de la economía estadounidense están siendo dañados por una serie de decisiones políticas, incluso cuando el S&P 500 ha subido más del 7 por ciento desde el comienzo de la guerra en Irán. Advirtió que los grandes déficits fiscales y los aranceles comerciales están creando riesgos que podrían conducir a una corrección del mercado repentina y brusca.
"Creo que la economía ya ha sufrido un daño enorme, cuyos efectos se manifestarán con el tiempo", escribió Rubin en un artículo de opinión del Financial Times, argumentando en contra de la complacencia. "El mercado y la economía pueden parecer inmunes al daño del caos político durante un tiempo considerable, y luego reaccionar de forma muy abrupta".
La advertencia llega mientras otros economistas expresan preocupaciones similares, a pesar de que aproximadamente el 85 por ciento de las empresas del S&P 500 informaron ganancias del primer trimestre por encima de las expectativas. El economista jefe de Moody’s Analytics, Mark Zandi, situó recientemente la probabilidad de una recesión en los EE. UU. en el próximo año en el 40 por ciento, señalando que el ingreso disponible real ha mostrado un crecimiento nulo año tras año.
Lo que está en juego son las crecientes vulnerabilidades financieras creadas por profundos desequilibrios estructurales en la economía de los EE. UU. Si bien el país continúa atrayendo un capital extranjero significativo, también tiene un gran déficit de cuenta corriente que se acerca al 3,6 por ciento del PIB, impulsado principalmente por lo que el economista Lee Jong-wha llama "desahorro fiscal" interno. Rubin y otros advierten que una corrección brusca en los mercados de los EE. UU., por lo tanto, repercutiría rápidamente en toda la economía global.
El daño de las políticas aún no se ha reflejado en los precios
El argumento central de Rubin es que el mercado se ha desconectado de la realidad económica, una visión compartida por Zandi, quien afirmó recientemente que el mercado de valores "nunca ha estado más desvinculado de la economía" en sus 36 años de carrera. Rubin señaló varias políticas de la administración Trump que han causado este daño, incluidos los recortes de impuestos de varios billones de dólares que empeoraron el déficit fiscal, la politización de la Reserva Federal y los recortes significativos a la financiación federal para investigación y desarrollo.
Para ilustrar el riesgo de una reacción retrasada, Rubin destacó dos grandes precedentes históricos en los que los mercados ignoraron los riesgos crecientes durante largos períodos antes de un colapso repentino. En los 18 meses previos a octubre de 1987, el mercado de valores se disparó antes de que el Promedio Industrial Dow Jones se desplomara un 22 por ciento en un solo día. Del mismo modo, antes de la crisis de la deuda europea, los diferenciales de los bonos soberanos griegos se mantuvieron extremadamente bajos a pesar de los problemas fiscales bien conocidos, hasta que la deuda de la nación implosionó repentinamente.
De Main Street a Maryland, una desconexión cada vez mayor
Las consecuencias de estas tendencias macroeconómicas son cada vez más visibles en las economías locales y los presupuestos familiares. Zandi señaló que los consumidores de clase baja y media viven más "al día", lo que los obliga a cambiar la carne de res por pollo. Esta presión es evidente en comunidades de todo el país, donde las decisiones políticas están teniendo un impacto directo.
En Maryland, el dolor se manifiesta de varias maneras. El candidato a delegado estatal Chuck Borges señaló que un nuevo impuesto del 3 por ciento a los servicios de TI que entró en vigor en 2025 está afectando con especial dureza a las pequeñas empresas y a los subcontratistas de defensa en el sur de Maryland. Al mismo tiempo, la fuerza laboral federal, piedra angular de la economía de la región, está en crisis. La candidata al Congreso Elldwnia English señaló que las solicitudes de desempleo en el condado de Charles se triplicaron entre enero y abril de 2025 en medio de los recortes de empleos federales.
Si bien Rubin reconoció que los EE. UU. deberían seguir siendo el destino de inversión más atractivo del mundo, instó al público y a los inversores a no dejarse "paralizar" por las sólidas cifras de los titulares. El costo de corregir el rumbo económico será mucho mayor, argumentó, una vez que el mercado finalmente despierte al daño ya causado.
Este artículo es solo para fines informativos y no constituye asesoramiento de inversión.
