El gobernador del banco central de la India señaló riesgos de inflación persistente debido al conflicto en Oriente Medio, advirtiendo que los choques de oferta iniciales podrían arraigarse en la economía incluso cuando el FMI eleva la previsión de crecimiento de la India al 6,5%.
El gobernador del Banco de Reserva de la India advirtió que la crisis en Oriente Medio podría alimentar una inflación persistente si continúan las interrupciones en el suministro, lo que señala un riesgo significativo para la economía del país, que obtiene la mitad de su petróleo crudo de la región. La advertencia resalta una creciente divergencia entre las previsiones de crecimiento resiliente de la India y las presiones crecientes por la agitación geopolítica global.
"Los efectos de segunda ronda son la verdadera preocupación", dijo el gobernador Sanjay Malhotra en un discurso en la Universidad de Princeton el sábado. "Lo que comenzó como un choque de oferta puede incrustarse en el nivel general de precios. Evitar este arraigo es donde la política monetaria tiene un papel primordial que desempeñar".
Según la RBI, el conflicto impacta directamente en la seguridad energética y el comercio de la India, ya que Oriente Medio representa aproximadamente una sexta parte de sus exportaciones, una quinta parte de sus importaciones y una gran parte de las importaciones de fertilizantes y remesas. Aunque la India ha evitado hasta ahora aumentos bruscos en los precios de los combustibles gracias a que las refinerías estatales absorbieron las pérdidas, esto podría cambiar a medida que el conflicto se prolongue. Los precios del petróleo, que habían subido a 119 dólares el barril, han retrocedido desde entonces a unos 90 dólares, pero siguen siendo una variable clave para el cálculo de la inflación del banco central.
La RBI ha adoptado un modo de "esperar y ver", manteniendo su tasa de política estable en abril para evaluar las consecuencias. Malhotra indicó que las tasas probablemente se mantendrán sin cambios en el corto a mediano plazo, creando una posible paradoja de crecimiento e inflación para los responsables de la política económica. El banco central se centra en gestionar las expectativas de inflación "en lugar de hacerlo a través de una compresión brusca de la demanda", afirmó.
El tono cauteloso de la RBI llega mientras los organismos internacionales dan la voz de alarma sobre las perspectivas globales. El Fondo Monetario Internacional (FMI) redujo recientemente su pronóstico de crecimiento global para 2026 al 3,1%, advirtiendo que un conflicto prolongado podría empujarlo hasta el 2,5% o incluso el 2,0% en un escenario severamente adverso. Ministros de finanzas de más de 10 países, incluidos el Reino Unido y Japón, emitieron una declaración conjunta advirtiendo que el impacto del conflicto en el crecimiento, la inflación y los mercados persistirá incluso después de una resolución.
A pesar de estos vientos en contra, el FMI elevó el pronóstico de crecimiento del PIB de la India al 6,5% para los años fiscales 2027 y 2028, citando un fuerte impulso. SBI Research se hizo eco de este optimismo, proyectando un crecimiento de entre el 6,8% y el 7,1% en el año fiscal 2027. Esta resiliencia se atribuye a los sólidos fundamentos internos, incluido un sector bancario robusto y una gran base de consumidores que hace que la economía dependa menos de las exportaciones en comparación con otras economías importantes.
Sin embargo, la tensión se está volviendo visible en sectores específicos. La industria de bienes de consumo duraderos de la India enfrentó un cuarto trimestre desafiante, con ventas de aires acondicionados y otros productos de refrigeración frenadas por lluvias inusuales y el aumento de los costos de insumos para materias primas como el cobre, según analistas de HDFC Securities. Pronostican un crecimiento de ingresos del 7% para el sector, pero esperan que las ganancias disminuyan.
El sector del automóvil también enfrenta desafíos. C.S. Vigneshwar, presidente de la Federación de Asociaciones de Concesionarios de Automóviles (FADA), dijo que un conflicto prolongado afectaría las exportaciones de vehículos y el suministro de materias primas cruciales como el petróleo y el aluminio. Si bien el mercado nacional de automóviles de la India creció un sólido 13% el año pasado, proporcionando un colchón, las interrupciones en la cadena de suministro siguen siendo una preocupación clave.
La incertidumbre también ha sacudido los mercados de materias primas. Los precios del oro en la India aumentaron más del 50% en el último año hasta alcanzar un récord de 175.000 rupias antes de caer un 20% a medida que el dólar estadounidense se fortalecía. Si bien los pronósticos institucionales de Goldman Sachs y UBS siguen siendo alcistas para el metal precioso para 2026, su trayectoria sigue ligada a los acontecimientos geopolíticos y a la senda de tasas de interés de la Reserva Federal de EE. UU.
A medida que continúa el conflicto, la RBI mantiene una postura dependiente de los datos, equilibrando la necesidad de anclar la inflación mientras apoya a una de las economías principales de más rápido crecimiento del mundo a través de un período de gran incertidumbre global.
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