Los precios al productor suben un 6,5% en mayo, el mayor avance anual desde 2022

Los precios al productor en EE. UU. subieron un 6,5% en mayo respecto al año anterior, el ritmo más rápido en 3 años y medio, a medida que el conflicto con Irán elevó los costos energéticos y complicó la trayectoria de tasas de la Reserva Federal.

"En general, este informe puede ser ligeramente tranquilizador para la Reserva Federal, dada la inflación subyacente más moderada. Pero aún no es demasiado tarde para que los altos precios de la energía se propaguen al resto del índice", afirmó Preston Caldwell, economista senior de EE. UU. en Morningstar.

En términos mensuales, el índice de precios al productor saltó un 1,1%, superando las expectativas. Los precios de los bienes se dispararon un 2,8%, liderados por la gasolina, mientras que los servicios subieron un más modesto 0,3%. La lectura anual del 6,5% superó el pronóstico de consenso del 6,4% y se aceleró respecto al ritmo del 6% de abril. El IPC subyacente, una medida separada de la inflación al consumidor que excluye alimentos y energía, subió un 2,9% anual, en línea con las estimaciones.

Los datos complican las perspectivas para la Reserva Federal, que se reúne la próxima semana para su primera decisión de tasas bajo el nuevo presidente Kevin Warsh. Los mercados ahora asignan un 66,1% de probabilidades de una subida de tasas para diciembre, según la herramienta FedWatch del Grupo CME, frente a casi cero a principios de año. El informe de empleo de mayo —que mostró 172.000 nóminas no agrícolas añadidas, muy por encima de la estimación de 105.000— ya ha reducido los argumentos a favor de un relajamiento.

Los costos energéticos impulsan el aumento

El incremento del IPP se concentró en los bienes, donde los costos energéticos elevaron la ganancia mensual al 2,8%. Solo los precios de la gasolina subieron un 7% mensual y casi un 59% interanual, según informó la Oficina de Estadísticas Laborales. El índice energético representó más del 60% de todos los aumentos de precios al consumidor en mayo, de acuerdo con los datos del IPC publicados a principios de esta semana.

La transmisión de los precios al productor a los precios al consumidor sigue siendo la preocupación central para los responsables políticos. "Por ahora, las lecturas de inflación subyacente son tranquilizadoras", dijo Don Rissmiller, economista jefe de Strategas. "Todavía es posible, si el estrecho de Ormuz se abre por completo, que esta inflación sea 'transitoria'. Pero los responsables de la política monetaria de EE. UU. casi con toda seguridad querrán ver datos que respalden esa opinión antes de confiar en ese resultado".

La última vez que los precios al productor estuvieron tan altos fue en noviembre de 2022, cuando el IPP anual alcanzó el 7,1% antes de iniciar un descenso constante. Esa tendencia desinflacionaria se revirtió este año después de que EE. UU. e Israel lanzaran ataques contra Irán a finales de febrero, interrumpiendo el flujo de petróleo a través del estrecho de Ormuz. El crudo Brent ha cotizado por encima de los 90 dólares el barril durante la mayor parte del período, repercutiendo en los precios de la gasolina en el surtidor.

La confianza del consumidor se ha deteriorado drásticamente. La encuesta de mayo de la Universidad de Michigan mostró que las opiniones de los estadounidenses sobre la economía cayeron a un mínimo histórico, y la directora de la encuesta, Joanne Hsu, dijo que los consumidores se sentían "golpeados por las presiones de costos, lideradas por los precios disparados en el surtidor".

La respuesta de la Fed dependerá de si el shock energético se mantiene contenido. "Necesitaríamos muchos más meses de datos favorables, junto con una resolución definitiva de la guerra con Irán, para descartar subidas de tasas en los próximos 12 meses", dijo Caldwell. La próxima publicación del IPP está programada para el 15 de julio, y la reunión de junio de la Fed está prevista para la próxima semana.

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