Puntos clave:
Las aseguradoras están aumentando las primas y endureciendo la cobertura para las empresas de crédito privado, ya que las investigaciones de cumplimiento de la SEC y las investigaciones federales sobre las valoraciones de los fondos señalan una tormenta legal inminente.
Las aseguradoras están aumentando las primas de directores y funcionarios (D&O) para las empresas de crédito privado, ya que las investigaciones de cumplimiento de la SEC y una investigación federal sobre las valoraciones de los fondos de BlackRock señalan un creciente riesgo legal en toda la industria de $1.7 billones.
"En este momento hay un riesgo más agudo, y no se sabe cómo va a repercutir", dijo David Guild, director de líneas financieras de la aseguradora MSIG USA.
En el corredor de seguros Marsh, las primas para las renovaciones de pólizas D&O que cubren crédito privado y capital privado aumentaron un 3% en el primer trimestre en comparación con el año anterior, según William Fahey, director gerente de la firma. Para las empresas públicas en general, las primas se mantuvieron prácticamente sin cambios. Varios ejecutivos de seguros dijeron que esperan aumentos de dos dígitos en comparación con el año anterior a medida que las pólizas se renueven.
La ofensiva regulatoria amenaza con aumentar los costos operativos para los gestores de crédito privado que ya están lidiando con un aumento de las solicitudes de reembolso de inversores preocupados por las valoraciones de las carteras de préstamos. Marc Rowan, director ejecutivo de Apollo Global Management, reconoció el mes pasado la necesidad de una mayor transparencia, y dijo que la firma planea ofrecer precios diarios para sus fondos de crédito privado para finales de septiembre.
Investigaciones de la SEC y el Departamento de Justicia
Fiscales federales están investigando las prácticas de valoración en un fondo de crédito privado de BlackRock que sorprendió a los inversores con una fuerte reducción contable de su cartera de préstamos, según personas familiarizadas con el asunto. La SEC ha abierto investigaciones de cumplimiento contra varios grandes gestores de crédito privado, y los reguladores han investigado la exposición que tienen los bancos a la industria.
Una serie de demandas relacionadas con el crédito privado ha seguido a los colapsos de varias empresas donde se alegó fraude. Josh Naftalis, socio del bufete de abogados Pallas Partners y exfiscal de la oficina del fiscal federal de Manhattan, dijo que se espera que la industria enfrente más litigios y escrutinio por parte de los reguladores. "La historia del crédito privado va a continuar", dijo Naftalis.
Las aseguradoras endurecen las condiciones
Las aseguradoras también están endureciendo las condiciones de cobertura para renovar o abrir nuevas pólizas, dijeron ejecutivos. Las preocupaciones sobre las valoraciones y las divulgaciones se ven alimentadas por la exposición de los fondos a empresas de software que algunos temen que puedan quedar obsoletas por la inteligencia artificial.
"Solo tenemos que mantenernos absolutamente vigilantes, cautelosos y diligentes", dijo Macy Steers, codirectora de líneas financieras de CNA Insurance.
También aumenta el espectro de demandas: una propuesta de la administración Trump destinada a abrir los planes 401(k) y similares al crédito privado, el capital privado y otras inversiones alternativas. El Departamento de Trabajo dijo a principios de este año que los patrocinadores de planes que sigan los procesos prescritos tendrían un "puerto seguro" diseñado para protegerlos contra demandas.
Los ejecutivos del crédito privado han dicho que los temores son exagerados. Pero la respuesta del mercado de seguros sugiere que la industria enfrenta un período de mayor exposición legal y regulatoria que podría reconfigurar la forma en que estos fondos operan y divulgan su rendimiento. La última vez que las primas D&O aumentaron a este ritmo para un sector financiero fue durante la crisis bancaria regional de 2023, cuando las tasas para los bancos medianos se dispararon más del 20% en dos trimestres, tras las demandas e investigaciones regulatorias posteriores al colapso de Silicon Valley Bank.
Este artículo es solo para fines informativos y no constituye asesoramiento de inversión.
