Puntos clave:
Los operadores de Polymarket ven un 81.5% de probabilidad de que la Reserva Federal mantenga las tasas de interés sin cambios en su reunión de julio, luego de que una advertencia del Banco de Pagos Internacionales (BIS) sobre la deuda y las fragilidades impulsadas por la IA refuerce las expectativas de una postura política estable.
"La combinación de un apalancamiento elevado y un cambio tecnológico rápido crea una nueva clase de vulnerabilidades que podrían amplificar los shocks", señaló el BIS en su informe económico anual, señalando el aumento de las cargas de deuda, un auge de inversión impulsado por la IA y fragilidades financieras persistentes como fuentes de riesgo global. La advertencia llega cuando se acerca la próxima decisión de tasas de la Fed el 29 de julio, con la tasa de los fondos federales en el rango de 5.25% a 5.50%, sin cambios desde un aumento de 25 puntos básicos en julio de 2023 que marcó el último movimiento del ciclo de ajuste actual.
En Polymarket, el contrato "Sin cambios" en el mercado escalonado de la decisión de la Fed en julio ha subido al 81.5% de "Sí", 10 puntos porcentuales por encima del 71.5% de la lectura anterior. Un aumento de 25 puntos básicos se cotiza al 16.75%, mientras que un recorte de 25 puntos básicos se negocia a solo el 1.25%. El mercado ha igualado $22.35 millones en volumen antes de su fecha de resolución del 29 de julio. En el conjunto más amplio del complejo de trayectorias de tasas, el contrato "¿Cuántos recortes de tasas de la Fed en 2026?" muestra un 77.35% de probabilidad de cero recortes sobre $39.46 millones en volumen, lo que subraya cuán firmemente se inclinan los mercados hacia una narrativa de tasas más altas por más tiempo.
El presidente de la Fed, Kevin Warsh, hablando en el Foro del Banco Central Europeo en Sintra, Portugal, dijo que el banco central debatirá la decisión sobre las tasas cuando los responsables políticos se reúnan en cuatro semanas. "Cuando entremos en esa sala y cerremos la puerta, vamos a tener un buen debate", dijo Warsh, sin dar indicios sobre el resultado. Describió la IA como "estructuralmente desinflacionaria", una visión que contrasta con la de algunos funcionarios de la Fed que consideran que los gastos de capital impulsados por la IA podrían ser inflacionarios. La divergencia añade complejidad al cálculo de la política monetaria, mientras que el Índice de Precios al Consumidor se sitúa en el 3.8% interanual a abril, muy por encima del objetivo del 2% de la Fed.
El informe del BIS destacó la interacción entre el apalancamiento y el cambio tecnológico acelerado como una posible fuente de inestabilidad, señalando que los puntos de presión pueden acumularse incluso cuando los indicadores generales parecen tranquilos. La advertencia tiene peso, ya que los niveles de deuda global siguen elevados tras el aumento de endeudamiento de la era pandémica. La última vez que el BIS emitió una advertencia igualmente severa sobre las fragilidades financieras fue en junio de 2022, cuando la Fed acababa de aplicar un aumento de 75 puntos básicos, el mayor en 28 años, y el S&P 500 cayó un 8% durante el mes siguiente.
El panorama macroeconómico se ha visto moldeado por la moderación de los precios de la energía después de que Estados Unidos e Irán alcanzaran un marco de paz preliminar. El crudo Brent cotizaba a unos $72 por barril el miércoles, muy por debajo del pico de $120 durante el apogeo del conflicto. El Banco Central Europeo subió las tasas el 11 de junio, citando la inflación impulsada por las consecuencias de la guerra, mientras que la Fed ha mantenido su postura sin cambios. Warsh señaló el auge de la IA como un factor independiente, diciendo que las empresas están invirtiendo con la expectativa de que el lado de la oferta de la economía se expanda, una dinámica con "enormes implicaciones para la política monetaria".
Lo que está en juego: si la Fed mantiene las tasas en julio como esperan los mercados, el enfoque se traslada a si los riesgos señalados por el BIS —en particular la interacción de las cargas de deuda y los ciclos de inversión impulsados por la IA— podrían forzar un giro posterior. Los mercados de swaps de índices overnight actualmente no descuentan recortes de tasas hasta fin de año, pero cualquier deterioro en las condiciones crediticias o una desaceleración más pronunciada de lo esperado en el gasto de capital relacionado con la IA podría reabrir el debate. El próximo dato del IPC y el informe de empleo de julio, ambos previstos antes de la decisión de la Fed, proporcionarán los datos finales para los responsables políticos.
Este artículo es solo con fines informativos y no constituye asesoramiento de inversión.
