El Bangko Sentral ng Pilipinas elevó inesperadamente su tipo de interés oficial en 25 puntos básicos, hasta el 4,50%, el jueves, un ataque preventivo contra los crecientes riesgos de inflación, ya que el conflicto en Oriente Medio amenaza con encarecer la energía y los alimentos a nivel mundial.
"Tras considerar sus opciones, la Junta Monetaria consideró necesario emprender una acción de política oportuna y preventiva para salvaguardar la estabilidad de precios", declaró el BSP en un comunicado. La medida, que sorprendió a 10 de los 14 economistas de un sondeo del Wall Street Journal que esperaban que se mantuvieran los tipos, eleva la tasa de recompra inversa a un día desde el 4,25%. El tipo de préstamo de referencia también se incrementó del 4,75% al 5,00%.
El banco central afirmó que sus perspectivas de inflación han empeorado, y las proyecciones muestran ahora que es probable que la inflación general media supere el techo del 4,0% en 2026 y 2027. El principal motor es la interrupción de los envíos de petróleo y gas a través del estrecho de Ormuz, lo que ha despertado la preocupación por un efecto contagio del aumento de los costes energéticos en los precios locales de los combustibles y los alimentos. La inflación subyacente también está aumentando, lo que apunta a presiones de precios más amplias.
"Creo que es bastante seguro decir [que el ciclo de relajación] ha terminado", dijo el gobernador del BSP, Eli Remolona, en una rueda de prensa. Señaló que podría ser necesaria una secuencia de movimientos, afirmando: "Una vez que empezamos a subir la tasa de política, es probable que la subamos de nuevo. Es una estrategia mejor que subirla una sola vez y hacer una gran subida en lugar de una pequeña".
Se temen efectos dominó
La decisión pone de relieve el creciente dilema de los bancos centrales asiáticos: endurecer la política para frenar la inflación importada a riesgo de frenar un frágil crecimiento económico, o esperar y arriesgarse a que la inflación se consolide. Hasta ahora, solo Singapur y Australia han endurecido su política desde que comenzó el conflicto, mientras que la mayoría de sus homólogos regionales se han mantenido estables.
El BSP desconfía especialmente de que los choques energéticos se trasladen a los precios de los alimentos, una dinámica observada durante la crisis energética de 2022. "Estos efectos dominó no deben ignorarse", afirmó el economista de HSBC Aris Dacanay, quien advirtió de que el choque del petróleo podría convertirse en un choque de inflación alimentaria.
Los responsables políticos reconocieron los riesgos para la economía nacional, que el año pasado se vio afectada por un escándalo que dañó la confianza. En una reunión extraordinaria celebrada a finales de marzo, los funcionarios señalaron que una subida de tipos podría frenar la recuperación. Sin embargo, el mandato del banco central se centra en la inflación, y los últimos datos provocaron la acción preventiva.
"Pensábamos que nos dirigíamos hacia aguas calmadas, pero estalló una tormenta y ahora sentimos que la política monetaria por sí sola puede no ser suficiente, porque somos muy vulnerables a las subidas del precio del petróleo", dijo Remolona.
Algunos analistas creen que el endurecimiento puede ser efímero si disminuyen las tensiones geopolíticas. Capital Economics señaló que si la guerra termina pronto, "las preocupaciones sobre las perspectivas de inflación probablemente se disiparán y probablemente volverán a centrar su atención en apuntalar el crecimiento económico".
El BSP afirmó que seguirá dependiendo de los datos y que "está preparado para tomar todas las medidas monetarias necesarias" para que la inflación vuelva a su objetivo del 3,0%.
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