Índice de servicios de la Fed de Filadelfia cae a -25,8, profundizando la contracción

La actividad del sector servicios en el área de Filadelfia se contrajo por tercer mes consecutivo en junio, con el índice no manufacturero de la Fed regional cayendo a su nivel más bajo en 18 meses.

El índice no manufacturero de la Fed de Filadelfia cayó a -25,8 en junio desde -23,6, incumpliendo el pronóstico de consenso de -16 y señalando una contracción acelerada en el sector servicios de la región.

La profundización de la contracción en la región de Filadelfia refleja un debilitamiento más amplio en los datos económicos de EE. UU. que ha llamado la atención de los observadores de la Fed. "Los funcionarios ahora ven la inflación como el principal riesgo de política monetaria, uno que requiere acción incluso si eso pudiera suponer un riesgo para el empleo", dijo James Egelhof, economista jefe para EE. UU. de BNP Paribas, tras la reunión de junio de la Fed, en referencia a la postura restrictiva del banco central.

El índice ha estado ahora en territorio de contracción durante tres meses consecutivos después de volverse negativo en -12,4 en abril. La lectura de junio de -25,8 marca el nivel más bajo desde que la encuesta comenzó a rastrear la actividad no manufacturera de manera consistente. En comparación, el PMI de servicios de S&P Global para EE. UU. en junio se situó en 51,0, aún por encima del umbral de expansión de 50, lo que resalta una divergencia entre las lecturas nacionales y regionales. El índice manufacturero de la Fed de Filadelfia también se debilitó, cayendo a 13 en junio desde 18 en mayo, aunque se mantuvo en territorio de expansión.

La profundización de la contracción en el sector servicios de la región de Filadelfia podría aumentar las preocupaciones sobre la resistencia de la economía en general, particularmente mientras la Reserva Federal mantiene su postura restrictiva. Los mercados ahora descuentan una probabilidad superior al 70% de un recorte de tipos de un cuarto de punto para octubre, según los futuros de fondos federales, mientras los inversores sopesan el riesgo de que la debilidad regional se extienda al nivel nacional.

La encuesta no manufacturera de la Fed de Filadelfia cubre empresas del sector servicios de la región, incluyendo comercio minorista, mayorista, transporte y servicios profesionales. El índice de difusión se calcula como el porcentaje de empresas que reportan aumentos menos aquellas que reportan disminuciones, y las lecturas por debajo de cero indican contracción. El deterioro fue generalizado, con el índice de actividad general, los nuevos pedidos y los componentes de empleo debilitándose todos respecto a los niveles de mayo. El índice de precios pagados también se moderó, lo que sugiere que las presiones sobre los costos de los insumos se están aliviando, un desarrollo que podría proporcionar cierto alivio a las preocupaciones inflacionarias de la Fed. El índice de empleo cayó a su nivel más bajo desde que la encuesta se volvió negativa, lo que indica que las empresas de la región están reduciendo sus contrataciones.

Los datos de la Fed de Filadelfia llegan en un momento crítico para los mercados estadounidenses, con el informe del PCE de mayo —el indicador de inflación preferido de la Fed— programado para publicarse el jueves. Los economistas esperan que el PCE subyacente aumente un 0,3% mes a mes, lo que mantendría la inflación anual en el 3,4%, muy por encima del objetivo del 2% de la Fed. La combinación de inflación persistente y debilitamiento de la actividad regional crea un panorama desafiante para los responsables de políticas, quienes deben equilibrar la estabilidad de precios frente al riesgo de una desaceleración económica.

Los rendimientos del Tesoro estadounidense bajaron ligeramente tras la publicación de los datos, con el rendimiento del bono a dos años cayendo tres puntos básicos hasta el 4,68%, mientras los operadores aumentaban las apuestas por un relajamiento de la Fed. El índice del dólar estadounidense cayó un 0,2%, mientras que los futuros del S&P 500 redujeron ganancias anteriores, reflejando el tono de aversión al riesgo generado por la lectura peor de lo esperado.

Debilidad Regional vs. Resiliencia Nacional

La lectura de la Fed de Filadelfia contrasta con los datos nacionales del sector servicios, que han mostrado una mayor resiliencia. El PMI de servicios de S&P Global para EE. UU. se mantuvo por encima del umbral de expansión de 50 en junio, en 51,0, mientras que el índice no manufacturero del Institute for Supply Management también se ha mantenido en territorio de expansión este año. Sin embargo, el indicador manufacturero de la región de Filadelfia también se ha debilitado, con el índice manufacturero de junio cayendo a 13 desde 18 en mayo, lo que sugiere que la desaceleración no se limita a los servicios.

La divergencia entre los datos regionales y nacionales plantea interrogantes sobre la durabilidad de la expansión económica estadounidense. La encuesta de la Fed de Filadelfia es una de varias encuestas regionales de la Fed —incluyendo las de Empire State, Richmond y Kansas City— que proporcionan lecturas tempranas sobre el impulso económico antes de que se publiquen los datos nacionales. Si otras encuestas regionales siguen la tendencia de Filadelfia, podría señalar una desaceleración más amplia en la actividad del sector servicios.

Si la debilidad regional persiste durante el tercer trimestre, podría aumentar la presión sobre la Fed para que gire hacia una postura acomodaticia. El próximo informe no manufacturero de la Fed de Filadelfia para julio está programado para publicarse el 24 de julio, lo que proporcionará una lectura temprana sobre si la contracción se está profundizando o estabilizando.

Este artículo es solo para fines informativos y no constituye asesoramiento de inversión.