El indicador de inflación preferido de la Reserva Federal se aceleró al 3,8% en abril, y la lectura de mayo de este jueves mostrará si las presiones sobre los precios están cediendo lo suficiente como para justificar la postura recientemente agresiva del banco central.
El índice de precios de los gastos de consumo personal (PCE) subió un 3,8% interanual en abril, según informó la Oficina de Análisis Económico el 28 de mayo, marcando su mayor aumento desde mayo de 2023. El PCE subyacente, que excluye las volátiles categorías de alimentos y energía, escaló un 3,3% anual — el nivel más alto desde noviembre de 2023 y aproximadamente un 65% por encima del objetivo del 2% de la Fed. En términos intermensuales, el PCE general aumentó un 0,4%, mientras que el PCE subyacente subió un 0,2%, coincidiendo en gran medida con las expectativas del mercado.
"Los datos del PCE validarán el giro hawkish de la Fed o forzarán a los mercados a reevaluar la probabilidad de una subida de tipos", señalaron economistas de Deutsche Bank en una nota del 11 de junio, ya que el banco central bajo la presidencia de Kevin Warsh ha indicado su disposición a subir las tasas si la inflación resulta persistente. La reunión del Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) de junio produjo proyecciones actualizadas que muestran que nueve de los 18 funcionarios ahora prevén al menos un aumento de un cuarto de punto este año, y seis de ellos ven dos, según el resumen de proyecciones económicas publicado la semana pasada.
El informe del jueves llega después de que el índice de precios al consumidor (IPC) de mayo registrara un máximo en tres años del 4,2%, impulsado en gran medida por los costos energéticos relacionados con la guerra en Irán. El índice PCE, que la Fed prefiere porque considera cómo los estadounidenses ajustan sus patrones de gasto en respuesta a los cambios de precios, podría mostrar una presión alcista similar por parte del componente energético. Sin embargo, los precios del petróleo han caído bruscamente desde entonces — el West Texas Intermediate se situó en torno a los 76 dólares por barril la semana pasada, frente a los niveles superiores a 90 dólares observados durante mayo — tras un acuerdo entre Estados Unidos e Irán para poner fin a las hostilidades y la posible reapertura del estrecho de Ormuz.
Lo que significan los datos para la política monetaria
Lo que está en juego con la publicación del PCE de esta semana va más allá de la cifra principal. Si el PCE subyacente se mantiene por encima del 3%, se reforzaría el argumento para que la Fed cumpla con sus señales hawkish. El banco central no ha ajustado la tasa de los fondos federales desde diciembre, cuando aplicó un recorte de un cuarto de punto. Los funcionarios ahora prevén elevar la tasa de referencia en una mediana de un cuarto de punto porcentual antes de 2027, según el dot plot de junio.
Por el contrario, una lectura más fría de lo esperado podría aliviar la presión sobre la Fed y permitir que los mercados descuenten la probabilidad de una subida. La última vez que el PCE subyacente superó el 3% durante un período prolongado fue en 2023, cuando la Fed respondió con 100 puntos básicos de ajuste adicional en seis meses, lo que provocó una caída del 8% del S&P 500 durante ese período.
Micron y FedEx aumentan el riesgo de eventos de la semana
Más allá de los datos de inflación, dos importantes informes de resultados pondrán a prueba el sentimiento del mercado. Micron Technology presenta sus resultados del tercer trimestre fiscal el miércoles, y los analistas esperan unas ganancias por acción de 20,47 dólares sobre ingresos de 35.420 millones de dólares, según LSEG. Las acciones del fabricante de chips de memoria se han disparado más de un 800% en los últimos 12 meses, impulsadas por la demanda relacionada con la IA de memoria de alto ancho de banda utilizada en servidores de centros de datos. Los comentarios sobre precios de la empresa y cualquier actualización sobre acuerdos de suministro plurianuales serán seguidos de cerca por los inversores en Nvidia, Broadcom y otros valores de semiconductores.
FedEx presenta sus resultados del cuarto trimestre fiscal el martes por la noche, en lo que será un informe complejo, ya que la empresa navega tanto la escisión de su negocio de carga como la transición a un año fiscal calendario. Se espera que el gigante del transporte registre ingresos de 24.040 millones de dólares y unas ganancias por acción de 5,96 dólares, según LSEG.
El S&P 500 cerró la semana pasada en 7.500,58 puntos, con un alza del 0,93% durante el período acortado por festivos, ya que el optimismo por la reconciliación entre Estados Unidos e Irán impulsó el ánimo de los inversores. La próxima publicación del PCE está prevista para el 25 de junio, con datos correspondientes a mayo, y la siguiente está prevista para el 24 de julio.
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