Una coalición de fiscales generales estatales citó a OpenAI para que entregue documentos sobre sus operaciones y el impacto en los usuarios, lo que añade incertidumbre regulatoria a la planeada OPI de 1 billón de dólares de la compañía.
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OpenAI enfrenta investigación de fiscales estatales mientras su OPI de 1 billón de dólares enfrenta nuevo riesgo legal
Una coalición de fiscales generales estatales citó a OpenAI para que entregue documentos que abarcan un amplio espectro de sus actividades y su impacto en los usuarios, inyectando incertidumbre regulatoria en los planes del desarrollador de ChatGPT para lo que podría ser la mayor OPI tecnológica de la historia.
"El alcance de estas solicitudes de documentos sugiere que los reguladores no solo están examinando las prácticas de datos, sino el impacto social más amplio del despliegue de la IA", dijo James Okafor, analista de políticas macroeconómicas en Edgen. "Para una empresa que se prepara para salir a bolsa, esto introduce un riesgo material de divulgación".
La investigación, anunciada el 12 de junio, exige registros internos que abarcan las operaciones de OpenAI y sus efectos sobre los usuarios. Se produce cuando la compañía apunta a una cotización pública en septiembre que podría valorarla por encima de 1 billón de dólares, según su presentación S-1 confidencial ante la Comisión de Bolsa y Valores (SEC) del 22 de mayo. La última ronda de financiación privada de OpenAI en marzo recaudó 122.000 millones de dólares de Amazon, Nvidia y SoftBank con una valoración de 852.000 millones de dólares —ya la mayor financiación tecnológica privada de la historia.
La investigación se suma a una creciente lista de riesgos legales. OpenAI aún enfrenta una demanda activa por derechos de autor del New York Times, y los analistas legales estiman la exposición total a acuerdos en todos los casos activos entre 500 millones y 5.000 millones de dólares. Una demanda separada de Elon Musk fue desestimada por un jurado de California en mayo después de menos de dos horas de deliberación, eliminando lo que los analistas habían señalado como el mayor obstáculo legal para el cronograma de la OPI.
Crecimiento de ingresos se encuentra con pérdidas récord
Las revelaciones financieras de OpenAI muestran una empresa que crece a un ritmo históricamente raro mientras quema efectivo a una escala sin precedentes. La compañía alcanzó una tasa de ingresos anualizados de 25.000 millones de dólares en marzo de 2026, aproximadamente triplicándose año tras año desde 2023. Pero pierde 1,22 dólares por cada dólar ganado, impulsada por los enormes costos de infraestructura informática para ejecutar ChatGPT en cientos de millones de usuarios. Las pérdidas proyectadas para todo el año ascienden a 14.000 millones de dólares, y no se espera rentabilidad hasta 2029 o 2030 —una estrategia deliberada de "crecer ahora, ganar después" que refleja los primeros años de Amazon pero a una velocidad sin precedentes históricos.
Los usuarios activos semanales de ChatGPT se han estancado en aproximadamente 900 millones a medida que se intensifica la competencia de Gemini de Google y Claude de Anthropic. Anthropic, que presentó su propia S-1 confidencial el 1 de junio, alcanzó una valoración de 965.000 millones de dólares en su ronda más reciente —superando la marca de 852.000 millones de OpenAI— y apunta a una cotización en octubre.
La ventana de la OPI se estrecha
La investigación regulatoria llega en un momento crucial para las cotizaciones de empresas de IA. SpaceX debutó en el Nasdaq el 12 de junio bajo el ticker SPCX, apuntando a una valoración de entre 1,75 y 2 billones de dólares. Se espera que Anthropic y OpenAI sigan con semanas de diferencia entre sí. Juntas, las tres empresas podrían captar más de 100.000 millones de dólares de los mercados públicos, frente a un mercado de OPI estadounidense que recaudó solo 45.000 millones de dólares en todo 2025.
Goldman Sachs, Morgan Stanley y JPMorgan lideran la oferta de OpenAI. La S-1 pública, que divulgará los estados financieros completos, los factores de riesgo y los detalles de fijación de precios, debe enumerar todas las investigaciones activas como riesgos materiales. Si la investigación de los fiscales estatales se expande a una acción de cumplimiento formal, podría desencadenar restricciones operativas, multas o cambios forzados en el modelo de negocio de OpenAI —cualquiera de los cuales reconfiguraría las expectativas de valoración no solo para OpenAI sino para todo el sector de la IA.
La última vez que una gran empresa tecnológica enfrentó investigaciones coordinadas a nivel estatal durante su proceso de OPI fue el debut de Meta en 2012, cuyas acciones cayeron un 38 por ciento en los seis meses posteriores a la cotización en medio de preocupaciones sobre la privacidad. Los banqueros de OpenAI deberán convencer a los inversores de que el entorno regulatorio ha cambiado lo suficiente como para evitar una repetición.
Este artículo es solo con fines informativos y no constituye asesoramiento de inversión.
[1] OpenAI investigado por una coalición de fiscales generales estatales[2] OpenAI investigado por coalición de fiscales generales estatales[3] China no hizo que los estadounidenses odiaran los centros de datos[4] Por qué ya podrías tener acciones de SpaceX, la renovación de IA de Siri y la máquina de vigilancia del dueño de los Knicks[5] OpenAI presenta su solicitud de OPI — y ya es el debut de mercado más anticipado de 2026
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