NuScale Power tiene el único diseño de reactor modular pequeño certificado en EE. UU., pero aún no ha firmado una sola venta comercial, lo que obliga a los inversores a sopesar un mercado direccionable de 10 billones de dólares frente a un modelo de negocio no probado.
NuScale Power tiene el único diseño de reactor modular pequeño certificado en EE. UU., pero aún no ha firmado una sola venta comercial, lo que obliga a los inversores a sopesar un mercado direccionable de 10 billones de dólares frente a un modelo de negocio no probado.
Las acciones de NuScale Power (NYSE: SMR) han caído un 30% en 2026 y un 75% en los últimos 12 meses, borrando la mayor parte de las ganancias del repunte de la energía nuclear del año pasado. El desarrollador con sede en Portland, Oregón, de pequeños reactores modulares nucleares (SMR, por sus siglas en inglés) —unidades fabricadas en fábrica de menos de 300 megavatios que pueden conectarse entre sí— tiene el honor de ser la única empresa estadounidense con un diseño certificado por la Comisión Reguladora Nuclear. Sin embargo, aún no ha desplegado un solo reactor comercial.
"La oportunidad de los SMR es real, pero NuScale necesita convertir su cartera de proyectos en contratos firmados antes de que el mercado revalorice la acción", afirmó Lucas Herrera, analista de transición energética en Edgen. "Sin una venta definitiva, la empresa sigue siendo un desarrollador sin ingresos, con un alto consumo de efectivo y ninguna prueba de economía de fabricación".
El panorama de la demanda es favorable. Se proyecta que el consumo de electricidad en EE. UU. se multiplique por seis a medida que los centros de datos de inteligencia artificial y los vehículos eléctricos presionen la red eléctrica. Solo los centros de datos consumieron el 4,4% de la electricidad total de EE. UU. en 2023, frente al 1,9% en 2018, y el Laboratorio Nacional Lawrence Berkeley proyecta que esa participación podría alcanzar el 12% en 2028. Los SMR, que pueden ubicarse más cerca de los centros de población que los reactores convencionales y construirse en fábricas en lugar de in situ, se posicionan como una solución potencial para los hiperescaladores que buscan energía de carga base dedicada.
NuScale tiene dos proyectos de desarrollo activos. Está trabajando con una empresa energética estatal rumana en una planta de seis reactores, aunque la financiación aún no está asegurada. Una asociación separada con la Autoridad del Valle de Tennessee y ENTRA1 Energy permanece en una fase de planificación temprana. Ninguno de los proyectos ha alcanzado un acuerdo definitivo, y los plazos de construcción probablemente se extenderán hasta la década de 2030.
La tecnología de la empresa utiliza un diseño de reactor de agua ligera con uranio enriquecido a menos del 20%, un estándar que se alinea con las cadenas de suministro de combustible existentes. Cada módulo de energía genera 77 megavatios de electricidad, y se pueden combinar hasta 12 módulos en un solo sitio para alcanzar una producción a escala de servicios públicos. NuScale afirma que su diseño incorpora sistemas de seguridad pasiva que no requieren intervención del operador ni energía externa para apagarse.
Bank of America ha estimado la oportunidad nuclear global en 10 billones de dólares, impulsada por la demanda de centros de datos y los mandatos de descarbonización. Pero la brecha entre el mercado direccionable y la realidad comercial es amplia. NuScale no ha demostrado que pueda construir un SMR a un costo competitivo ni que sus reactores funcionen de manera confiable una vez conectados a la red. Incluso después de firmar una primera venta, pasarán años de construcción y revisión regulatoria antes de que la empresa genere ingresos significativos.
Tecnologías competidoras avanzan. Bloom Energy ha asegurado acuerdos de compra de energía con operadores de centros de datos mediante celdas de combustible, ofreciendo un plazo de implementación más rápido que la energía nuclear. Constructores de reactores convencionales como Westinghouse y GE Hitachi continúan persiguiendo proyectos de mayor escala, mientras que rivales de SMR como X-energy y TerraPower están desarrollando sus propios diseños, aunque ninguno ha recibido la certificación de la NRC.
Para los inversores de crecimiento agresivos, la caída del 75% desde el pico de octubre de 2025 ofrece un punto de entrada más bajo en una tecnología con vientos de cola estructurales de demanda. Pero la acción sigue siendo una apuesta binaria sobre la ejecución. Hasta que NuScale firme un acuerdo de venta vinculante y demuestre la viabilidad de fabricación, el riesgo de mayores pérdidas supera el potencial alcista para la mayoría de las carteras.
Este artículo es solo para fines informativos y no constituye asesoramiento de inversión.
