Puntos Clave:
La demanda de chips de memoria por parte de los centros de datos de IA está superando la oferta con tal severidad que los clientes de Micron han comprometido US$ 22 mil millones para asegurar la producción futura.
Micron Technology y Qualcomm presentaron pronósticos que sumaron más de US$ 400 mil millones en valor de mercado a las acciones de chips el miércoles, reavivando un repaso que se había estancado mientras los inversores cuestionaban el retorno de la inversión en IA.
"El tamaño y la escala del desarrollo de la IA han sido subestimados en cada paso, y la memoria seguirá exigiendo precios superiores debido a las restricciones de oferta", dijo Daniel Newman, CEO de la firma de investigación tecnológica Futurum Group.
Micron reportó ingresos en el tercer trimestre de US$ 41,46 mil millones, superando con creces las estimaciones de US$ 35,85 mil millones, y pronosticó ganancias ajustadas por acción de US$ 31 para el trimestre actual, frente al consenso de US$ 25,84. La compañía indicó que 16 clientes estratégicos han firmado acuerdos a largo plazo con compromisos por US$ 22 mil millones, y las obligaciones de desempeño restantes —un indicador clave de ingresos futuros contratados— alcanzaron aproximadamente US$ 100 mil millones.
Los resultados subrayan un cambio estructural en el mercado de memorias, donde la demanda impulsada por la IA ha creado un déficit de oferta que Goldman Sachs estima como el más severo en 15 años, con una brecha del 4,9% entre la oferta y la demanda. El CEO de Micron, Sanjay Mehrotra, dijo que se espera que las condiciones de escasez persistan más allá del año calendario 2027, ya que la compañía planea aproximadamente US$ 10 mil millones en gastos de capital solo en este trimestre.
Micron, el único fabricante con sede en EE. UU. de chips de memoria de alto ancho de banda (HBM) utilizados junto con los procesadores de IA de Nvidia, ha visto cómo la demanda supera con creces su capacidad de producción. Los datos de TrendForce muestran que los precios contractuales de la DRAM convencional se dispararon entre un 90% y un 95% trimestre a trimestre en los primeros tres meses de 2026, el mayor salto trimestral registrado.
La escasez ha obligado a los clientes downstream a tomar medidas sin precedentes. El CEO de Apple, Tim Cook, le dijo al Wall Street Journal que los aumentos de precios de los productos son "inevitables", calificando la situación de la memoria como "insostenible". Incluso Apple, con su planificación a largo plazo y poder adquisitivo, no puede escapar de la crisis, dijo Ranjit Atwal, analista de Gartner.
El modelo de negocio de Micron está cambiando como respuesta. Los US$ 22 mil millones en compromisos de clientes incluyen cláusulas de toma-o-paga, depósitos en efectivo y pisos de precios diseñados para aislar a la compañía de los ciclos de materias primas que históricamente han afectado a la industria de la memoria. Los acuerdos abarcan los mercados de centros de datos, consumo y automotriz.
El repaso se extendió más allá de Micron. El pronóstico independiente de Qualcomm, que proyectó US$ 15 mil millones en ventas de chips para centros de datos para 2029, se sumó al sentimiento alcista. Las acciones de Marvell Technologies, que se han más que triplicado este año, y de Sandisk, que ha subido más de un 700% en lo que va del año, también se dispararon.
Pero el panorama competitivo está cambiando. SK Hynix, que controla aproximadamente el 58% del mercado global de HBM, planea recaudar hasta US$ 29,4 mil millones a través de una cotización en bolsa en EE. UU. La medida daría a los inversores estadounidenses acceso directo al proveedor dominante de HBM a nivel mundial, creando una alternativa cotizada a Micron en los mercados nacionales.
"Cualquier alivio en la oferta podría inclinar el panorama a la baja para Micron", dijo Jake Behan, jefe de mercados de capitales de Direxion. "El caso alcista se basa en la escasez: una vez que la oferta comience a regresar, el poder de fijación de precios es lo primero que corre riesgo".
El mercado de opciones está valorando un movimiento implícito de aproximadamente un 13% en cualquier dirección para las acciones de Micron, lo que refleja lo mucho que está en juego mientras la compañía navega por un entorno de demanda que no muestra señales de enfriamiento. Cuatro de las empresas tecnológicas más grandes —Alphabet, Amazon, Meta Platforms y Microsoft— planean gastar hasta US$ 720 mil millones este año, principalmente en centros de datos de IA, según documentos públicos.
Este artículo es solo con fines informativos y no constituye asesoramiento de inversión.
