Los mercados borran las pérdidas de la guerra de Irán, pero un CEO advierte sobre los riesgos

A pesar de que las acciones han vuelto a los niveles previos al conflicto, un coro de destacados inversores advierte que los mercados son peligrosamente complacientes ante los persistentes riesgos económicos de la guerra en Irán.

Las acciones estadounidenses han borrado todas las pérdidas desde el inicio del conflicto en Irán, con el S&P 500 subiendo un 1 por ciento para cerrar en 6.886,24 el lunes, solo un 1,3 por ciento por debajo de su máximo histórico. El repunte refleja el optimismo de los inversores de que se mantendrá un frágil alto el fuego y que la economía mundial puede evitar el peor de los escenarios. Sin embargo, algunas de las voces más prominentes de Wall Street están dando la voz de alarma, argumentando que el mercado está valorando erróneamente el impacto a largo plazo de la guerra.

"Los inversores se han acostumbrado a que los eventos geopolíticos muy inquietantes se resuelvan por sí solos", dijo Harvey Schwartz, CEO de la firma de capital privado The Carlyle Group, en la Cumbre de Economía Mundial de Semafor. Sostuvo que la reacción del mercado al colapso del Silicon Valley Bank fue siete veces más severa que su reacción a la invasión de Ucrania, lo que sugiere una complacencia peligrosa ante el riesgo geopolítico.

La principal preocupación es el choque inflacionario causado por el cierre por parte de Irán del Estrecho de Ormuz, un punto estratégico para casi una quinta parte del suministro mundial de petróleo. Aunque el crudo Brent ha retrocedido desde su máximo de 119 dólares, cerró en 99,36 dólares el barril el lunes, muy por encima de su nivel de preguerra de alrededor de 70 dólares. El modelo Inflation Nowcasting de la Fed de Cleveland predice que la inflación PCE interanual alcanzará el 3,56 por ciento en abril, un salto significativo desde el 2,4 por ciento reportado en febrero.

Esta inflación persistente podría descarrilar el giro anticipado de la Reserva Federal hacia recortes de las tasas de interés, un motor clave de la valoración premium del mercado. La Fed ha mantenido su tasa de interés de referencia estable en un máximo de 23 años de 5,25-5,50 por ciento desde julio de 2023, y los precios pegajosos de la energía pueden obligarla a mantener las tasas altas por más tiempo, o incluso considerar otra subida. Esta perspectiva desafía la base misma del repunte de 2024, que se ha construido sobre la expectativa de menores costos de endeudamiento.

La visión desde la cima

Las advertencias no son aisladas. El CEO de Citadel, Ken Griffin, afirmó que una recesión es "inevitable" si el Estrecho de Ormuz permanece cerrado durante otros seis a 12 meses. Si bien el mercado hasta ahora ha ignorado estas preocupaciones, centrándose en cambio en las esperanzas de una resolución diplomática y sólidos ingresos del primer trimestre, los datos subyacentes pintan un panorama más cauteloso. El Índice de Precios al Productor (IPP) de marzo subió un 0,5 por ciento, menos del 1,1 por ciento esperado, pero fue impulsado por un aumento del 8,5 por ciento en los precios de la energía que aún no se ha filtrado completamente a los consumidores.

Incluso cuando el S&P 500 se recuperó a su nivel de preguerra, el movimiento no fue inmediato, rompiendo la tendencia de recuperaciones rápidas de eventos geopolíticos pasados. Esta vacilación inicial, seguida de un repunte rápido por las esperanzas de alto el fuego, resalta un mercado dividido entre los titulares inmediatos y las amenazas económicas subyacentes. Como cuestionó el analista Robert Conzo, el repunte ante el conflicto continuo plantea serias dudas sobre la complacencia de los inversores.

Qué sucede después

Las próximas semanas serán críticas. Los inversores estarán atentos a cualquier signo de escalada o desescalada en el Medio Oriente, junto con datos clave de inflación. La próxima reunión del Comité Federal de Mercado Abierto será analizada minuciosamente para detectar cualquier cambio de tono, ya que eliminar los recortes de tasas de la mesa podría ser suficiente para desencadenar una corrección significativa del mercado. Mientras el mercado celebra la recuperación, las advertencias de los altos ejecutivos sugieren que las verdaderas consecuencias económicas del conflicto de Irán pueden haber apenas comenzado.

Este artículo es solo para fines informativos y no constituye asesoramiento de inversión.