Conclusiones clave
Larry Kudlow, quien se desempeñó como director del Consejo Económico Nacional bajo el presidente Donald Trump, publicó un artículo de opinión el 7 de julio argumentando que reducir el impuesto a las ganancias de capital liberaría inversión, aumentaría los ingresos del Tesoro y aceleraría el crecimiento económico estadounidense.
"Una menor tributación fomenta la divulgación completa por parte de individuos, pequeñas empresas y grandes corporaciones", escribió Kudlow, haciéndose eco de la teoría de la Curva de Laffer de que reducir las tasas puede aumentar los ingresos fiscales totales al expandir la base imponible. El execonomista de la Casa Blanca ha defendido durante mucho tiempo las políticas fiscales de oferta como palanca de crecimiento.
La tasa federal máxima actual para ganancias de capital a largo plazo se sitúa en el 23,8% — 20% más el 3,8% del Impuesto sobre la Renta Neta de Inversiones — después de que la Ley de Empleos y Reducción de Impuestos (TCJA) de 2017 la redujera desde la tasa efectiva anterior del 23,8%. Las ganancias a corto plazo se gravan como ingresos ordinarios, con una tasa marginal máxima del 37%. Una reducción marcaría el primer cambio importante en la tributación de inversiones desde que entró en vigor la TCJA.
La propuesta de Kudlow llega mientras la economía estadounidense enfrenta vientos en contra debido a las elevadas tasas de interés y la inflación persistente que ha superado el crecimiento salarial de muchos hogares. La Reserva Federal mantuvo su tasa de referencia en el 5,25% al 5,5% hasta junio, el nivel más alto en más de dos décadas, manteniendo elevados los costos de endeudamiento tanto para consumidores como para empresas.
Los defensores argumentan que un recorte del impuesto a las ganancias de capital fomentaría la venta de activos, liberando ganancias que los inversores han diferido para evitar la actual carga fiscal — un fenómeno conocido como el "efecto bloqueo". Un mayor volumen de transacciones podría mejorar la liquidez del mercado y liberar capital para reinvertir en nuevos proyectos. La Tax Foundation estimó que reducciones pasadas en la tasa de ganancias de capital aumentaron el PIB real entre un 0,2% y un 0,5% durante una década, aunque los efectos en los ingresos dependen en gran medida del momento y las condiciones económicas.
La propuesta también tiene implicaciones para el presupuesto federal. La Oficina de Presupuesto del Congreso proyectó un déficit fiscal de 1,6 billones de dólares para 2026, aproximadamente el 5,5% del PIB, antes de cualquier nuevo recorte fiscal. Tasas más bajas en las ganancias de capital podrían reducir los ingresos a corto plazo a menos que la expansión económica que generen sea suficiente para compensar la reducción de la tasa — una dinámica que sigue siendo muy debatida entre los economistas.
Los críticos sostienen que los recortes al impuesto a las ganancias de capital benefician desproporcionadamente a los hogares adinerados, que poseen la mayoría de los activos de inversión sujetos a impuestos. El 1% de los hogares estadounidenses con mayores ingresos posee aproximadamente el 50% de las acciones en manos de individuos, según datos de la Encuesta de Finanzas del Consumidor de la Reserva Federal, lo que significa que la mayor parte de cualquier ahorro fiscal iría a parar a los que más ganan.
El camino político a seguir sigue siendo incierto. Los demócratas en el Congreso han propuesto lo contrario — aumentar las tasas de las ganancias de capital al 39,6% para los hogares que ganan más de 1 millón de dólares, igualando la tasa máxima de ingresos ordinarios anterior a la TCJA. El gobernador de California, Gavin Newsom, se opuso recientemente a una iniciativa electoral que impondría un impuesto a la riqueza del 5% a los aproximadamente 200 milmillonarios del estado, advirtiendo que podría expulsar a personas de alto patrimonio neto del estado.
El llamado de Kudlow a un recorte se alinea con las prioridades fiscales republicanas más amplias de cara a las elecciones de mitad de mandato de 2026. Muchas disposiciones de la TCJA expirarán después de 2025, lo que prepara un importante debate sobre política fiscal en el próximo Congreso. Si una reducción del impuesto a las ganancias de capital gana tracción dependerá de qué partido controle la Cámara de Representantes y el Senado después de noviembre.
Este artículo es solo con fines informativos y no constituye asesoramiento de inversión.
