El funcionario más dovish de la Fed ha invertido su pronóstico de tasas para 2026, un giro que subraya cómo la inflación persistente y los shocks de oferta en Medio Oriente están reconfigurando las perspectivas de política monetaria.
Atrás
Kashkari pasa de pronosticar un recorte a una subida de tasas en 2026 mientras la inflación persiste
El funcionario más dovish de la Fed ha invertido su pronóstico de tasas para 2026, un giro que subraya cómo la inflación persistente y los shocks de oferta en Medio Oriente están reconfigurando las perspectivas de política monetaria.
El presidente de la Reserva Federal de Minneapolis, Neel Kashkari, declaró el viernes que ahora espera un aumento de las tasas de interés para fin de año, revirtiendo su proyección de marzo de un recorte, mientras el indicador de inflación preferido de la Fed alcanzó su nivel más alto en más de tres años. "En marzo, había trazado un recorte de tasas para fin de año. En junio, he cambiado eso a una subida de tasas para fin de año", dijo Kashkari en el Aspen Ideas Festival en Colorado. El funcionario es miembro con derecho a voto del Comité Federal de Mercado Abierto este año.
El Departamento de Comercio informó el jueves que el índice de precios de gastos de consumo personal (PCE) subyacente, que excluye alimentos y energía, subió un 3.4 por ciento interanual en mayo, el nivel más alto desde abril de 2023. El índice PCE general se aceleró al 4.1 por ciento, también la lectura más alta desde abril de 2023. Los precios de la energía vinculados al conflicto en Medio Oriente impulsaron gran parte del aumento, con bienes y servicios relacionados subiendo un 4 por ciento en el mes. Kashkari dijo que no "confía en que Irán honre cualquier acuerdo que se haya alcanzado", citando evidencia de incumplimiento del alto el fuego durante la noche.
El cambio tiene peso porque Kashkari era uno de los miembros más dovish del FOMC. Nueve de los 18 funcionarios que presentaron proyecciones trimestrales en la reunión del 17 y 18 de junio trazaron al menos un aumento de tasas para fin de año, según el diagrama de puntos de la Fed. El comité mantuvo la tasa de fondos federales en 3.50 por ciento a 3.75 por ciento, donde se encuentra desde el último ajuste. El nuevo presidente de la Fed, Kevin Warsh, destacó la importancia de la estabilidad de precios en el comunicado posterior a la reunión, que eliminó el lenguaje que insinuaba futuros recortes.
Por qué se está ampliando el panorama inflacionario
Kashkari señaló tres fuerzas que mantienen elevadas las presiones sobre los precios: las interrupciones energéticas en Medio Oriente, los aranceles que aumentan el costo de los bienes importados y un auge del gasto de capital relacionado con la IA. "Cientos de miles de millones de dólares al año en centros de datos y toda la infraestructura asociada", dijo. "Cualquier cosa que toque esos sectores, los precios se están disparando". El auge de la inversión en IA —que abarca chips, centros de datos y construcción— añade presión del lado de la demanda que complica el retorno a la inflación del 2 por ciento, una dinámica también señalada por otros funcionarios de la Fed.
La ampliación de la inflación más allá de la energía es la preocupación clave. Los costos de servicios financieros y seguros aumentaron un 1.2 por ciento en mayo, mientras que la vivienda subió un 0.3 por ciento. El gasto del consumidor se mantuvo resiliente, aumentando un 0.7 por ciento en el mes, igualando el crecimiento del ingreso personal del 0.7 por ciento —ambos por encima de los pronósticos. La tasa de ahorro personal subió ligeramente al 3 por ciento.
Lo que están descontando los mercados ahora
Los rendimientos de los bonos del Tesoro han caído en las últimas semanas a medida que los precios del petróleo se han moderado, con el bono a 10 años cerrando la semana pasada en 4.37 por ciento, su nivel más bajo en seis semanas. El crudo Brent cayó por debajo de los 72 dólares por barril, incluso cuando el presidente Donald Trump acusó a Irán de violar el alto el fuego al atacar buques de carga en el estrecho de Ormuz. Los mercados han reducido las expectativas de endurecimiento de la Fed, aunque los operadores aún ven como posible una subida en septiembre.
La última vez que la Fed enfrentó un exceso de inflación comparable impulsado por shocks de oferta energética fue en 2022, cuando el banco central aplicó subidas de 75 puntos básicos durante cuatro reuniones consecutivas. La situación actual difiere en que la economía es más fuerte —el PIB del primer trimestre fue revisado al alza al 2.1 por ciento anualizado, y las solicitudes iniciales de subsidio por desempleo cayeron a 215,000— lo que le da a la Fed más margen para mantenerse firme antes de actuar.
El FOMC se reunirá nuevamente el 28 y 29 de julio. Kashkari dijo que su proyección de subida está condicionada a los datos entrantes. "Es un lápiz, así que tendremos que ver cómo llegan los datos", dijo. Si la inflación no se modera, el cambio de proyectar un recorte a proyectar una subida representa un reajuste material de la trayectoria de tasas que se trasladará a los costos hipotecarios, automotrices y de endeudamiento corporativo antes de cualquier movimiento real.
Este artículo es solo para fines informativos y no constituye asesoramiento de inversión.
[1] Kashkari de la Fed dice que el banco central podría tener que subir las tasas este año - WSJ[2] El presidente de la Fed de Minneapolis, Neel Kashkari, dice que espera una subida de tasas este año - CNBC[3] La fiebre del oro de la IA lleva al jefe de la Fed de Minneapolis a considerar una subida de tasas[4] La posición especulativa larga en dólar estadounidense continúa acumulándose[5] La tasa de inflación subyacente alcanzó el 3.4% en mayo, la más alta desde octubre de 2023, según el indicador preferido de la Fed
Características
© 2026 Edgen impulsado por