Los empleadores estadounidenses sumaron 172.000 puestos de trabajo en mayo, superando las expectativas por tercer mes consecutivo — pero el disparo de la inflación y las señales hawkish de la Fed hacen que el informe de junio tenga apuestas más altas para los mercados.
Los empleadores estadounidenses sumaron 172.000 puestos de trabajo en mayo, superando las expectativas por tercer mes consecutivo — pero el disparo de la inflación y las señales hawkish de la Fed hacen que el informe de junio tenga apuestas más altas para los mercados.
Los inversores examinarán las nóminas no agrícolas de junio el jueves en busca de señales de que el mercado laboral se está sobrecalentando, después de que el aumento de 172.000 en mayo y la aceleración de la inflación fortalecieran el giro hawkish de la Fed.
"El mercado laboral está claramente ganando impulso, pero eso es exactamente lo que más teme la Fed en este momento", dijo Sarah Chen, economista senior para EE. UU. de Oxford Economics. "Una tercera sorpresa consecutiva en las nóminas haría muy difícil que la Fed se abstuviera de endurecer la política monetaria".
El S&P 500 cayó un 0,1% el viernes hasta los 7.354 puntos, mientras que el Nasdaq 100 perdió un 1,1% mientras los inversores rotaban desde las megacapitales tecnológicas hacia sectores defensivos. El Dow Jones Industrial Average logró un avance del 0,1% hasta los 51.876 puntos, su tercera subida semanal consecutiva. Los rendimientos del Treasury a dos años han subido 15 puntos básicos este mes, ya que los mercados descuentan una mayor probabilidad de una subida de tipos de la Fed, según datos de Tradeweb.
El informe de empleo de junio, que se publicará el jueves a las 8:30 a.m., sigue al aumento de 172.000 de mayo — por encima del consenso de 160.000 — con la tasa de desempleo estable en el 4,3%. Una cifra superior a 200.000 probablemente llevaría las expectativas de subida de tipos más allá de 2026, mientras que un dato por debajo de 150.000 podría reavivar las apuestas por una pausa prolongada. Los mercados cerrarán temprano el jueves y permanecerán cerrados el viernes por el feriado del 4 de julio.
El Índice de Confianza del Consumidor del Conference Board, que se publicará el martes, ofrecerá un adelanto de cómo los hogares están navegando la presión inflacionaria. El sentimiento cayó en mayo, ya que el conflicto entre EE. UU. e Irán elevó los precios de la gasolina, y el 54% de los estadounidenses dijo a la Universidad de Míchigan que espera que el desempleo aumente durante el próximo año — un nivel de pesimismo no visto desde la Gran Recesión.
La última vez que la confianza del consumidor cayó a niveles comparables fue a mediados de 2022, cuando la inflación superó el 9%. El S&P 500 cayó un 8% en el trimestre siguiente antes de recuperarse cuando el ciclo de endurecimiento de la Fed se acercaba a su fin. Esta vez, la dinámica es inversa: la inflación se está acelerando de nuevo, con el índice de precios de los gastos de consumo personal — el indicador preferido de la Fed — aumentando a un ritmo anualizado que ha sorprendido al alza durante tres meses consecutivos.
El nuevo presidente de la Fed, Kevin Warsh, ha enfatizado el mandato del banco central de proporcionar estabilidad de precios, y al menos la mitad de los responsables de política monetaria de la Fed anticipan subir la tasa de referencia este año, según el último diagrama de puntos. Los swaps de índices overnight ahora descuentan una probabilidad del 45% de una subida de 25 puntos básicos para septiembre, frente al 28% de hace un mes, según datos de CME Group.
Presión sobre el Gasto del Consumidor
Los principales minoristas ya están señalando que los hogares están reduciendo el gasto. Home Depot advirtió que los estadounidenses están retrasando grandes proyectos de mejoras para el hogar, mientras que McDonald's ha cambiado su estrategia para atraer a clientes de mayores ingresos, ya que los comensales sensibles al precio recortan su consumo. Nike, que reporta resultados del cuarto trimestre fiscal el martes, ha visto sus acciones perder aproximadamente un tercio de su valor en 2026 después de proyectar una caída en las ventas. General Mills, que reporta el miércoles, redujo su pronóstico en febrero, y el CEO Jeff Harmening dijo a los inversores que los estadounidenses de menores ingresos están bajo estrés financiero y limitan las compras a precio completo.
Qué Significaría un Informe de Empleo Sólido para los Mercados
Si las nóminas de junio superan los 200.000, la probabilidad implícita en el mercado de una subida en septiembre podría superar el 60%, según el modelo macro de Edgen. Eso probablemente llevaría el rendimiento a dos años por encima del 4,80% y pesaría sobre sectores sensibles a las tasas, como el inmobiliario y los servicios públicos. Por el contrario, una cifra por debajo de 150.000 validaría la cautela del consumidor evidente en las encuestas de sentimiento y podría desencadenar un repunte de alivio en los bonos y las acciones de crecimiento.
Los datos del mercado laboral llegan en un contexto de incertidumbre geopolítica. EE. UU. e Irán intentan negociar el fin de su conflicto, y los precios del petróleo crudo se han mantenido elevados, lo que añade presiones inflacionarias que complican la toma de decisiones de la Fed.
Este artículo es solo para fines informativos y no constituye asesoramiento de inversión.
