Puntos clave:
El aumento del riesgo geopolítico derivado del conflicto con Irán ha congelado las perspectivas de política monetaria tanto de la Reserva Federal de EE. UU. como del Banco de Japón, y los mercados ahora descuentan una pausa prolongada por parte de ambos bancos centrales.
"La hoja de ruta anterior al conflicto, que preveía recortes de la Fed y alzas del BOJ, ha quedado completamente descartada", afirmó un estratega. "Este es un choque geopolítico clásico que obliga a todos a quedarse al margen. Para el USD/JPY, esto significa que el camino de menor resistencia es lateral hasta que tengamos claridad sobre la situación en Ormuz".
Antes del conflicto, los futuros de fondos federales sugerían dos recortes de 25 puntos básicos por parte de la Reserva Federal para fin de año, mientras que los swaps de índices a un día descontaban dos alzas de tamaño similar por parte del Banco de Japón. Ahora, ambos mercados se han reajustado para una pausa prolongada, lo que ha hecho caer el rendimiento del bono estadounidense a 2 años en 15 puntos básicos y ha fijado el rendimiento a 10 años de Japón contra el tope del 1,0%. El cambio ha drenado el impulso direccional del USD/JPY, que se ha estancado cerca del nivel de 155,00.
La convergencia de políticas crea una nueva dinámica volátil para el USD/JPY, haciendo que dependa menos de los diferenciales de tasas y más de ser un barómetro directo de las tensiones en el Estrecho de Ormuz. Cualquier signo de desescalada podría provocar un rápido reajuste hacia la divergencia de políticas, mientras que un empeoramiento del conflicto podría desencadenar un movimiento significativo de aversión al riesgo. Se espera que las próximas reuniones del FOMC y del BOJ, ambas programadas para la última semana de abril, no generen novedades, con todas las miradas puestas en el Golfo.
Este artículo tiene fines informativos únicamente y no constituye asesoramiento de inversión.
