Los datos de inflación pondrán a prueba la trayectoria de las tasas de la Fed en una semana ajetreada

El índice de precios al consumidor de mayo, que se publicará el 10 de junio, mostraría una moderación de la inflación general al 3,2 % desde el 3,4 % de abril, aunque las mediciones subyacentes podrían mantenerse por encima del 3 %, lo que complicaría el camino de la Reserva Federal hacia los recortes de tasas.

"Los datos de inflación serán el insumo más importante para la reunión del FOMC de junio, y ahora mismo el mercado descuenta un 50 % de probabilidades de un recorte en septiembre", dijo James Okafor, analista macro de Edgen.

Junto al IPC, se publicarán el índice de precios al productor y las cifras de comercio mayorista, lo que ofrecerá una imagen más completa de las presiones sobre los precios en la cadena de suministro. Los datos inmobiliarios incluirán las ventas de viviendas existentes de mayo, tras el aumento del 0,2 % en abril a una tasa anualizada de 4,02 millones, y las ventas de viviendas nuevas, que se desplomaron un 6,2 % en abril a 622.000 unidades. La tasa hipotecaria fija a 30 años promedió un 6,30 % a finales de abril y desde entonces ha subido a su nivel más alto desde julio de 2025, según Freddie Mac.

Los datos llegan mientras la Fed navega entre señales contradictorias: un mercado laboral que agregó un promedio de 178.000 empleos por mes en los últimos tres meses, por encima de la tasa de equilibrio estimada, y una inflación que se ha mantenido por encima del objetivo del 2 % durante 36 meses consecutivos. Si el IPC subyacente se sitúa por encima del 3,3 %, los mercados podrían retrasar el primer recorte de tasas hasta 2027, según la fijación de precios de los futuros de fondos federales.

El mercado inmobiliario bajo presión

Los datos inmobiliarios serán observados con especial atención después de que el informe de ventas de viviendas nuevas de abril mostrara un inventario que se disparó a 489.000 unidades, lo que representa 9,4 meses de oferta al ritmo de ventas actual, el nivel más alto desde la desaceleración de la era pandémica. El precio medio de las viviendas nuevas aumentó un 2,2 % interanual hasta los 422.500 dólares, mientras que los precios de las viviendas existentes alcanzaron un récord de abril de 417.700 dólares, según la Asociación Nacional de Agentes Inmobiliarios.

Los mayores costos de endeudamiento han sido la principal limitación. La tasa hipotecaria fija promedio a 30 años ha subido aproximadamente 40 puntos básicos desde principios de mayo, renovando las presiones sobre la asequibilidad durante lo que suele ser la temporada alta de ventas de primavera. La Asociación Nacional de Agentes Inmobiliarios redujo recientemente su pronóstico de ventas de viviendas para 2026, citando restricciones de asequibilidad e incertidumbre económica.

Perspectivas de inflación y el factor arancelario

Los datos de inflación también reflejarán el impacto inicial de los aranceles propuestos por la administración Trump, del 10 % al 12,5 % sobre las importaciones de los principales socios comerciales, incluidos la Unión Europea, China y el Reino Unido, anunciados esta semana en el marco de una investigación por trabajo forzoso. Si bien las medidas enfrentan un período de consulta pública antes de su implementación, los economistas del Peterson Institute estiman que los aranceles podrían añadir entre 0,3 y 0,5 puntos porcentuales al IPC subyacente durante 12 meses si se aplican en su totalidad.

La última vez que el IPC subyacente superó el 3 % durante este período fue a principios de la década de 1990, cuando la Fed mantuvo las tasas por encima del 6 % durante 18 meses antes de que la inflación retrocediera. La tasa actual de los fondos federales se sitúa entre el 4,25 % y el 4,50 %, sin cambios desde el recorte de 25 puntos básicos de marzo, y los mercados de OIS descuentan una probabilidad del 48 % de que se mantenga sin cambios hasta septiembre.

Las cifras de comercio mayorista que se publicarán junto con los datos de inflación ofrecerán una lectura de los niveles de inventario y la demanda empresarial, y los economistas encuestados por Bloomberg esperan un aumento intermensual del 0,3 % en los inventarios mayoristas de abril.

Este artículo es solo para fines informativos y no constituye asesoramiento de inversión.