Datos restrictivos de la Fed complican el caso de Kevin Warsh para un recorte de tasas al 3,5%

Los sólidos datos de empleo en EE. UU. y la inflación persistente crean un trasfondo difícil para el giro moderado esperado del próximo presidente de la Reserva Federal.

Las sólidas contrataciones en EE. UU. en abril han complicado el argumento del próximo presidente de la Reserva Federal, Kevin Warsh, a favor de recortes de tasas de interés, reforzando el enfoque del banco central en la inflación y reduciendo las probabilidades de flexibilización en 2026 descontadas por el mercado. El robusto informe de empleo, junto con la decisión del ex presidente Jerome Powell de permanecer en la junta, indica que podría estar gestándose un choque de políticas de alto riesgo dentro del Edificio Marriner S. Eccles.

"Si el desempleo se mantiene así de estable, la atención de la Fed vuelve a centrarse en la inflación", dijo Olu Sonola, jefe de economía de EE. UU. en Fitch Ratings. "Si las presiones sobre los precios siguen siendo robustas, es poco probable que el sesgo de flexibilización de la Fed sobreviva por mucho más tiempo".

La economía de EE. UU. añadió 115.000 empleos en abril, superando las previsiones, mientras que la tasa de desempleo se mantuvo estable en un sólido 4,3%. En respuesta, la probabilidad de una subida de tipos en diciembre cayó al 18% desde el 23% del día anterior, mientras que las probabilidades de que los tipos se mantengan en el rango actual del 3,50%-3,75% subieron a más del 74%, según la herramienta FedWatch de CME. Los datos siguieron a una declaración la semana pasada en la que tres presidentes regionales de la Fed disintieron, abogando por una postura política más neutral.

Los datos robustos presentan un desafío directo para Warsh, quien en un artículo de opinión del Wall Street Journal el 8 de mayo abogó por recortes de tipos, argumentando que un próximo auge de la productividad impulsado por la IA actuaría como una "fuerza desinflacionaria significativa". Su postura moderada choca ahora con una junta que incluye al ex presidente Jerome Powell, quien permanecerá como gobernador hasta que expire su mandato en 2028. Se espera que la presencia continua de Powell fortalezca la mayoría de tendencia restrictiva del banco, creando obstáculos significativos para cualquier flexibilización a corto plazo.

Una Fed dividida

La situación crea una dinámica política y de política compleja para Warsh, cuya confirmación está pendiente. Su principal aliado para una política más flexible, el gobernador Stephen Miran, debe dimitir para vacante un puesto de gobernador para el nuevo presidente. Mientras tanto, la presidenta de la Fed de Cleveland, Beth Hammack, ha pedido públicamente una "postura bastante neutral" sobre los movimientos futuros, un sentimiento probablemente compartido por la mayoría de la junta.

La agenda más amplia de Warsh, que según se informa incluye una reestructuración fundamental de la estrategia y organización de la Fed hacia una "nueva economía de la oferta", representa una desviación del marco keynesiano que ha guiado al banco central durante décadas. Esta división filosófica, combinada con la inesperada decisión de Powell de quedarse, prepara el escenario para un período contencioso. El secretario del Tesoro de EE. UU., Scott Bessent, ya ha criticado la medida de Powell como un "insulto al nuevo presidente", destacando las tensiones políticas que rodean la transición.

Aumentan las presiones externas

Para agravar el desafío de la Fed están las presiones de precios externos. La reciente decisión de los Emiratos Árabes Unidos de abandonar la OPEP ha inyectado nueva volatilidad en los mercados energéticos, socavando la capacidad del cártel para controlar los precios. Con EE. UU. ahora como el mayor productor de petróleo del mundo, el cambio estructural en la fijación de precios de la energía global añade otra capa de incertidumbre a las perspectivas de inflación. Para que Warsh logre los recortes de tipos que desea, probablemente necesitará ver un deterioro significativo en el mercado laboral, un escenario que los últimos datos no respaldan.

Este artículo es solo para fines informativos y no constituye asesoramiento de inversión.