Gundlach dice que el recorte de tipos de la Fed es 'imposible' con un IPC previsto del 4%

(P1) El CEO de DoubleLine Capital, Jeffrey Gundlach, afirmó que un recorte de los tipos de interés de la Reserva Federal en 2026 es “imposible”, argumentando que la inflación persistente y las señales del mercado de bonos han cerrado la ventana para el endurecimiento monetario. Los comentarios del 18 de mayo se producen tras datos que muestran que la inflación en EE. UU. subió un 3,8 % en abril, su ritmo más rápido desde mayo de 2023 y muy por encima del objetivo del banco central.

(P2) "Con el rendimiento del Tesoro a dos años casi 50 puntos básicos por encima de la tasa de fondos federales, un recorte de tipos es, para mí, imposible", dijo Gundlach en una entrevista en el programa “Sunday Morning Futures” de Fox News.

(P3) La valoración del mercado de bonos refleja una falta de confianza en la capacidad de la Fed para contener rápidamente la inflación. El índice de precios al consumidor de abril se aceleró a un ritmo anual del 3,8 %, y Gundlach advirtió que los modelos de su firma muestran que el próximo informe del IPC “empezará con un 4”. Para agravar la presión, los precios del petróleo han subido debido a la guerra en Irán, alimentando directamente los futuros informes de inflación.

(P4) Las perspectivas de Gundlach sugieren que la Fed se verá bloqueada en una postura de tipos de interés de “más altos por más tiempo”, desafiando directamente las expectativas del mercado que habían descontado dos recortes de tipos este año. Esto deja al nuevo presidente de la Reserva Federal, Kevin Warsh, en una posición difícil, heredando un entorno complejo de alta inflación y choques geopolíticos con herramientas de política limitadas para desplegar.

El argumento central de Gundlach se basa en datos de inflación que se niegan a cooperar con una narrativa moderada. Señaló que mientras el mercado esperaba recortes, los datos se han movido consistentemente en la dirección opuesta. El pronóstico de un IPC que supere el 4 % marcaría un retroceso significativo para el objetivo de la Fed de volver a su meta del 2 %, lo que dificultaría política y económicamente justificar tipos más bajos. El aumento de los precios de la energía actúa como un viento en contra directo, amenazando con consolidar expectativas de inflación más altas en toda la economía.

A pesar del desafiante contexto macroeconómico, los mercados de renta variable estadounidenses se han mantenido “extrañamente fuertes”. Gundlach atribuye esto a un entorno especulativo alimentado por la incapacidad de la Fed para actuar con decisión sobre la inflación. “Cuando la Fed no hace nada respecto a la inflación, el mercado de valores simplemente se dispara”, dijo, señalando que unos beneficios corporativos mejores de lo esperado están “alimentando un frenesí especulativo”. Advirtió, sin embargo, que las valoraciones del mercado son “muy caras” y ya han descontado una cantidad significativa de riesgo.

Más allá de las acciones, Gundlach reiteró sus advertencias sobre el mercado de crédito privado, describiendo su necesidad de un flujo constante de nuevos inversores como una característica estructural “inquietante” impulsada por la “codicia” de los patrocinadores por gestionar más activos. Durante los últimos tres años, ha sido “muy, muy alcista en las materias primas”, considerándolas como una de las pocas alternativas atractivas para los inversores que se enfrentan a acciones sobrevaloradas y rendimientos reales negativos en los bonos.

Este artículo tiene únicamente fines informativos y no constituye asesoramiento de inversión.