Goldman Sachs prevé que los ingresos en efectivo de los desarrolladores chinos aumenten entre un 30% y un 50%

Goldman Sachs proyecta que los ingresos en efectivo de los principales desarrolladores chinos podrían dispararse entre un 30% y un 50% para 2028 a medida que los precios de las viviendas en ciudades de primer nivel se estabilicen.

Goldman Sachs afirmó que los precios de las viviendas en las ciudades de primer nivel de China muestran signos de estabilización, y proyectó que los ingresos en efectivo de CHINA OVERSEAS y CHINA RES LAND podrían aumentar un 30% y un 50%, respectivamente, para 2028 bajo un escenario optimista.

"Los precios de las viviendas en las ciudades de primer nivel de China han mostrado signos alentadores de estabilización, y el mercado de renta variable ha actuado consistentemente como un indicador adelantado en ciclos inmobiliarios anteriores", señaló Goldman Sachs en un informe fechado el 1 de junio.

Desde finales de marzo de 2026, los desarrolladores del continente bajo la cobertura de Goldman han subido un 6% en promedio, mientras que los desarrolladores estatales avanzaron un 17%. CHINA OVERSEAS y CHINA RES LAND se dispararon alrededor de un 30% cada una. El banco aplicó su marco de recuperación de cuatro pilares —evaluando demografía, ingresos, asequibilidad y condiciones de oferta— en ciudades de primer y segundo nivel, identificando a Shanghái y Shenzhen como las líderes del actual punto de inflexión.

Más allá de Shanghái y Shenzhen, Goldman seleccionó 15 ciudades para formar un grupo de "ciudades líderes". Si los precios de las viviendas en estas ciudades alcanzan un punto de inflexión —logrando el aumento del 15% proyectado para Shanghái y Shenzhen para finales de 2028— CHINA OVERSEAS, con más del 80% de sus recursos comercializables en ciudades líderes, sería el mayor beneficiario en el crecimiento de ventas contratadas. CHINA RES LAND también podría ver un mejor desempeño en sus centros comerciales y un aumento en los ingresos por alquiler gracias al efecto riqueza derivado del alza en los precios de las viviendas.

Bajo el escenario optimista de Goldman, se proyecta que los ingresos en efectivo de CHINA OVERSEAS aumenten más de un 30% para 2028 en comparación con las estimaciones de 2026, mientras que los de CHINA RES LAND podrían crecer más de un 50%. Estas proyecciones reflejan un mercado que podría estar descontando una recuperación más amplia que la del escenario base del banco.

El repunte actual sugiere que los inversores están mirando más allá de los vientos en contra a corto plazo en el sector inmobiliario chino. Los desarrolladores estatales con exposición concentrada en ciudades de primer nivel y líderes son los mejor posicionados para capturar el alza, indicó Goldman. El análisis del banco marca un cambio de tono notable respecto a fases anteriores del ciclo, cuando la mayoría de los bancos de inversión globales mantenían posturas cautelosas sobre el sector inmobiliario chino en medio de caídas prolongadas de precios y crisis de liquidez de los desarrolladores.

Marco de Cuatro Pilares Apunta a una Recuperación Divergente

El marco de Goldman evalúa cuatro dimensiones en todas las ciudades: demografía, niveles de ingresos, asequibilidad de la vivienda y condiciones de oferta. El análisis muestra que las ciudades de primer nivel obtienen las puntuaciones más altas en todos los pilares, mientras que las ciudades de niveles inferiores enfrentan obstáculos estructurales debido a la salida de población y el exceso de inventario. Esta divergencia significa que es probable que la recuperación se concentre en el grupo de 15 ciudades líderes, en lugar de ser generalizada en todo el país.

Para CHINA OVERSEAS, el análisis del banco implica que el crecimiento de las ventas contratadas podría superar materialmente al de sus pares, dada la concentración de su banco de terrenos en ubicaciones premium. Para CHINA RES LAND, la doble exposición al desarrollo inmobiliario y al sector de bienes raíces comerciales —donde los centros comerciales se benefician de la creciente confianza del consumidor vinculada a la apreciación de los precios de las viviendas— proporciona una palanca de ingresos adicional.

Este artículo es únicamente con fines informativos y no constituye asesoramiento de inversión.