El S&P 500 subió un 0,6% alcanzando un nuevo récord esta semana, pero el jefe del negocio de fondos de cobertura de Goldman Sachs, Tony Pasquariello, advierte sobre un entorno de trading desafiante a medida que la presión de compra de los inversores institucionales comienza a desvanecerse.
"A pesar de que el índice S&P 500 volvió a refrescar su máximo histórico esta semana, el entorno de mercado sigue estando lleno de desafíos", dijo Pasquariello en una evaluación de mercado reciente, señalando que una acumulación significativa de posiciones largas durante el último mes ha coincidido con un debilitamiento de la intensidad de compra tanto de los fondos sistemáticos como de los gestionados activamente.
El repunte ha sido global, con el Nikkei 225 de Japón y el KOSPI de Corea del Sur alcanzando también máximos históricos tras recuperarse de fuertes pérdidas a principios de año. Sin embargo, Pasquariello señala que la "calidad" del repunte está cambiando, ya que la demanda frenética de opciones de compra disminuye y se espera que el reequilibrio de activos cree una presión de venta significativa. Esta divergencia fue visible en el sector tecnológico, donde las acciones de hardware relacionadas con la infraestructura de IA como Nvidia (+3,2%) y Broadcom (+4%) subieron con fuerza, mientras que las acciones de software como Salesforce (-2%) se quedaron atrás.
El análisis sugiere que los inversores se enfrentan a un mercado difícil donde los índices generales están alcanzando récords gracias a una tendencia estrecha y poderosa. Pasquariello aconseja a los clientes cubrirse contra los riesgos de inflación emergentes —impulsados tanto por las tensiones geopolíticas como por el auge del gasto de capital en IA— manteniendo Valores del Tesoro Protegidos contra la Inflación (TIPS) a 10 años y manteniendo exposición al alza en el petróleo crudo Brent, cuyos contratos de futuros a plazo han superado los máximos recientes.
El superciclo de la IA crea ganadores claros
Según el análisis de Goldman, el capital se concentra cada vez más en sectores posicionados para beneficiarse de la expansión de la inteligencia artificial, específicamente la infraestructura energética y los centros de datos. La cesta temática "Power Up America" de la firma ha visto una aceleración de las entradas de capital a medida que los inversores pasan de ver la creciente demanda de electricidad como una narrativa a largo plazo a una "necesidad estratégica".
Esta tendencia fue validada por los recientes informes de ganancias. GE Vernova vio cómo sus acciones subían casi un 14% tras informar de un aumento en los pedidos de sus turbinas de gas natural de alta resistencia, esenciales para alimentar los nuevos centros de datos. Del mismo modo, la firma industrial Dover, que desempeña un papel clave en la refrigeración líquida de los centros de datos, ganó casi un 6% gracias al fuerte crecimiento de los pedidos. La intensa demanda de chips de IA también está beneficiando a empresas de hardware como Broadcom, líder en chips de IA personalizados, y Micron, un productor clave de la memoria de gran ancho de banda (HBM) requerida para los procesadores de IA.
Cobertura contra un "mercado difícil"
Si bien el tema de la IA proporciona un motor de crecimiento potente, Pasquariello mantiene la cautela sobre las perspectivas generales del mercado, afirmando que no es fácil determinar dónde reside la oportunidad asimétrica. El riesgo principal es un posible resurgimiento de la inflación, que podría desafiar a los activos de riesgo.
El ciclo de gasto de capital en IA ya está ajustando la oferta de insumos básicos, y los brotes geopolíticos, como los recientes conflictos en Oriente Medio, podrían provocar escasez de productos refinados y materias primas industriales. Para contrarrestar esto, la firma recomienda coberturas específicas en la cartera. Mantener posiciones largas en TIPS a 10 años proporciona una cobertura directa contra el aumento de las expectativas de inflación, mientras que la exposición a contratos diferidos de petróleo Brent ofrece una forma de beneficiarse de la persistente estrechez en el mercado energético, un insumo fundamental tanto para la actividad industrial como para el auge de la IA.
Este artículo es solo para fines informativos y no constituye asesoramiento de inversión.
