Un frágil alto el fuego en Oriente Medio ha provocado la caída de los futuros del petróleo, pero un nuevo informe de Goldman Sachs Group Inc. advierte que los precios del crudo Brent podrían promediar más de 100 dólares por barril durante el año si la reapertura del Estrecho de Ormuz se retrasa tan solo un mes más.
"La situación sigue siendo muy incierta", señalaron los analistas de Goldman, incluido Daan Struyven, en una nota publicada el 9 de abril. El informe destaca que, si bien un alto el fuego de dos semanas ha enfriado los precios de referencia, los riesgos para los mercados petroleros siguen sesgados al alza hasta que se reanude totalmente el tráfico de petroleros, actualmente interrumpido en 13 millones de barriles por día.
Tras el anuncio del presidente Trump de un alto el fuego condicional de dos semanas con Irán, el contrato de futuros de Brent para junio cayó un 13,6% para situarse en 94,43 dólares el barril. Sin embargo, el precio de los cargamentos físicos de Brent para entrega inmediata fue de 124,68 dólares el miércoles, una prima de casi 30 dólares que refleja la grave y continua estrechez en el mercado físico, según datos de S&P Global.
"Es un completo desastre", dijo a CNBC Amrita Sen, fundadora de Energy Aspects. Los analistas estiman que podría pasar hasta junio o incluso más tiempo para redirigir los petroleros y restaurar el flujo de petróleo y gas natural licuado a través del punto crítico, que normalmente maneja el 20% del consumo mundial.
Tres escenarios de Goldman
El informe de Goldman describe tres trayectorias distintas para los precios del petróleo, dependiendo del estado del estrecho. El caso base del banco supone que los flujos de energía comiencen a normalizarse este fin de semana, permitiendo que las exportaciones del Golfo Pérsico regresen a los niveles previos a la guerra en un mes. Esto situaría al crudo Brent en un promedio de 82 dólares por barril en el tercer trimestre.
En un escenario más adverso donde la reapertura se retrase un mes, Goldman pronostica que el promedio del Brent superará los 100 dólares por barril para la segunda mitad del año. Un caso extremo, que involucre un bloqueo prolongado y daños a la infraestructura de producción, podría elevar el Brent a un promedio de 120 dólares en el tercer trimestre, un nivel que tocó brevemente durante el pico de la crisis.
El alto el fuego enfría los futuros, pero no el mercado físico
La marcada divergencia entre el mercado de futuros y el precio al contado resalta los desafíos logísticos que enfrenta el sector energético. Si bien el acuerdo de alto el fuego detuvo el conflicto activo, no restauró instantáneamente los complejos cronogramas de envío y las cadenas de suministro que han estado paralizadas durante más de cinco semanas.
Antes del alto el fuego, el crudo Brent para entrega en junio cotizaba por encima de los 110 dólares el barril. El precio actual de los futuros cerca de 97 dólares refleja un optimismo cauteloso, pero se mantiene firmemente entre los escenarios base y negativo de Goldman. El mercado físico, sin embargo, está descontando la realidad de que llevará meses resolver la interrupción, manteniendo la oferta inmediata escasa y costosa.
Este artículo tiene fines informativos únicamente y no constituye asesoramiento de inversión.
