Puntos clave:
(P1) Goldman Sachs ha elevado su pronóstico para el mercado inmobiliario residencial de Hong Kong, esperando ahora que los precios suban un 15% este año debido a un volumen de ventas superior al esperado y a un cambio de la demanda del alquiler hacia la compra.
(P2) "El banco sigue prefiriendo a los promotores inmobiliarios, que cree que se beneficiarán de un ciclo alcista de varios años en el mercado residencial de Hong Kong", señaló el informe de investigación de Goldman Sachs.
(P3) La revisión se produce cuando los precios de la vivienda ya han subido un 8% en lo que va de año, impulsados por un aumento del 48% en el volumen de ventas primarias. El banco de inversión también elevó su pronóstico para 2026 del crecimiento de los alquileres de oficinas en el distrito Central al 10% desde una estimación previa del 3%, mientras que aumentó ligeramente su proyección de crecimiento de los alquileres comerciales al 3%.
(P4) El pronóstico alcista sugiere un punto de inflexión para un mercado que ha enfrentado vientos en contra por las restricciones relacionadas con la pandemia y la incertidumbre económica. La perspectiva depende de la demanda continua y del desempeño de la economía general de Hong Kong, que experimentó una expansión del 5,9% en el primer trimestre de 2026.
En su informe, Goldman Sachs mostró una clara preferencia por los promotores posicionados para capitalizar el repunte. El banco elevó su precio objetivo para Henderson Land (00012.HK) en un 8% a 41 港元 y lo incluyó en su "Lista de Compra con Convicción". Sun Hung Kai Properties (00016.HK) también vio su precio objetivo elevado en un 4% a 170 港元.
Otros promotores con calificación de "Compra" incluyen a Sino Land (00083.HK) y Swire Properties (01972.HK). El banco destacó el sólido balance de Sino Land y su disposición a adquirir terrenos a precios mínimos. También favorece a los propietarios con gran exposición al distrito de lujo Central, como Hongkong Land (H78.SI) y Swire, que se beneficiarán de la fuerte mejora en el pronóstico de alquiler de oficinas centrales.
Por el contrario, el banco rebajó su objetivo para New World Development (00017.HK) en un 12% a 11 港元, citando preocupaciones sobre su deuda neta y flujo de caja. Wharf Holdings (00004.HK) recibió una calificación de "Venta", con Goldman expresando preocupaciones sobre sus ingresos por alquileres en China continental y las ganancias por desarrollo de propiedades.
La mejora del pronóstico refleja una narrativa de recuperación más amplia que está tomando forma en Hong Kong, particularmente en el sector de lujo. Mientras que el crecimiento de los alquileres residenciales ha sido de un modesto 1,2% en lo que va de año, el aumento en las ventas primarias sugiere una rotación del alquiler a la compra.
El mercado de oficinas cuenta una historia similar de recuperación bifurcada. El significativo pronóstico de crecimiento de los alquileres del 10% de Goldman para el distrito Central contrasta fuertemente con los distritos no centrales, donde las tasas de desocupación siguen siendo elevadas y los pronósticos de alquiler son planos. Esto se alinea con los comentarios del CEO de Hongkong Land, quien, a pesar de una estrategia de diversificación más amplia, sigue siendo optimista sobre la cartera premium de la compañía en Central, donde las vacantes estaban "cayendo rápidamente".
Esta recuperación en forma de "K", donde los activos premium superan al resto, es un tema que resuena en toda la región. Un estratega senior de Goldman Sachs señaló recientemente el desempeño superior de los mercados del norte de Asia, en parte debido a su aislamiento de los choques energéticos y su fortaleza en los sectores tecnológicos, lo que sugiere que el capital fluye hacia la calidad y la estabilidad.
Este artículo es solo para fines informativos y no constituye asesoramiento de inversión.
