(P1) Goldman Sachs aumentó drásticamente su pronóstico del precio del petróleo para el cuarto trimestre de 2026, proyectando que el crudo Brent alcanzará los 90 dólares por barril a medida que un choque de suministro sin precedentes repercute en la economía global. El banco también elevó su pronóstico del West Texas Intermediate a 83 dólares, citando una producción inferior a la esperada de Oriente Medio tras el bloqueo del Estrecho de Hormuz.
(P2) "Los riesgos económicos son mayores de lo que sugiere nuestro caso base para el crudo por sí solo debido a los riesgos netos al alza de los precios del petróleo, los precios inusualmente altos de los productos refinados, los riesgos de escasez de productos y la escala sin precedentes del choque", dijeron los analistas de Goldman Sachs liderados por Daan Struyven en una nota del 26 de abril.
(P3) La revisión del banco se basa en pérdidas de suministro asombrosas, con un estimado de 14,5 millones de barriles por día de producción de crudo de Oriente Medio actualmente fuera de línea. Esto ha obligado al mercado a recurrir a los inventarios globales a un ritmo récord de 11 a 12 millones de bpd en abril. Goldman espera ahora que el mercado mundial de petróleo pase de un superávit de 1,8 millones de bpd en 2025 a un profundo déficit de 9,6 millones de bpd en el segundo trimestre de 2026.
(P4) La crisis, que entra ahora en su novena semana, ya ha garantizado una pérdida de suministro de más de mil millones de barriles, obligando a una dolorosa recalibración del consumo global. Con las reservas de emergencia agotándose rápidamente, los comerciantes y economistas advierten que una severa destrucción de la demanda es el único mecanismo que queda para equilibrar el mercado, un proceso que eleva significativamente el riesgo de una recesión global.
Las retiradas récord de inventarios enmascaran una crisis cada vez más profunda
La estabilidad actual de los precios del petróleo, con el Brent cerrando en torno a los 105 dólares por barril, es engañosa, sostenida únicamente por un drenaje masivo e insostenible de las reservas estratégicas. La Agencia Internacional de la Energía (AIE) coordinó una liberación sin precedentes de 400 millones de barriles de las naciones miembros, pero ese colchón se está erosionando rápidamente.
"Hemos tomado prestado suministro", dijo Russell Hardy, director ejecutivo del principal comerciante de petróleo Vitol Group, en la Cumbre Global de Materias Primas del FT. "Pero no puedes hacer eso para siempre. Hay consecuencias recesivas de tener que racionar esa demanda". Incluso con estas liberaciones, los analistas de Goldman señalan que "las retiradas extremas de inventarios no son sostenibles" y que podrían requerirse pérdidas de demanda aún más agudas si el choque de suministro persiste.
Los comerciantes advierten de un dolor económico inminente
Mientras los políticos se han centrado en gestionar los precios en el surtidor, el daño real se está acumulando en sectores menos visibles. "La destrucción de la demanda está ocurriendo en lugares que no son centros de precios visibles", dijo esta semana Saad Rahim, economista jefe del comerciante Trafigura Group. "Ese ajuste ya está ocurriendo, pero si esto continúa, tiene que ser cada vez mayor. Estamos en un punto de inflexión crítico".
El impacto, que comenzó en las plantas petroquímicas asiáticas, está afectando ahora a los consumidores occidentales. Las aerolíneas están cancelando miles de vuelos, y la demanda de gasolina en EE. UU. ha caído un 5 por ciento interanual a medida que los precios suben por encima de los 4 dólares el galón. El gigante comercial Gunvor Group estima que la pérdida de demanda actual podría duplicarse a 5 millones de barriles diarios en el próximo mes, y su jefe de investigación, Frederic Lasserre, planteó lo que está en juego en términos crudos: "Si no se produce ninguna reapertura en tres meses, entonces el caso se convierte en un problema macroeconómico en el que el mundo está a punto de caer en recesión". La firma ha realizado pruebas de resistencia en escenarios que ven al petróleo dispararse a 200 o incluso 300 dólares el barril para forzar al mercado al equilibrio.
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