Puntos clave:
Una ola sincronizada de decisiones de los bancos centrales dominará el calendario financiero, y se espera ampliamente que los responsables de la política monetaria del G7 mantengan los costes de endeudamiento actuales mientras gestionan las consecuencias inflacionistas del conflicto en Irán, que ha empujado la inflación de la eurozona hacia el 3 %.
«Esta incertidumbre sobre la duración del choque y la amplitud de la transmisión aconseja recopilar más información antes de sacar conclusiones firmes para nuestra política monetaria», afirmó la presidenta del Banco Central Europeo, Christine Lagarde, en un discurso reciente, señalando que era poco probable una subida de tipos en la reunión del banco del 30 de abril.
La determinación colectiva de mantener los tipos marca un cambio significativo respecto a la narrativa inicial de inflación «transitoria» de 2022. El cierre efectivo del estrecho de Ormuz, un punto de estrangulamiento para aproximadamente el 20 % del petróleo y el gas natural licuado mundial, está elevando los costes de los insumos. Por el contrario, el banco central de Rusia recortó su tipo de interés oficial en 50 puntos básicos hasta el 14,5 %, a pesar de elevar su previsión del precio del petróleo para 2026 en un 45 %.
Esta postura cautelosa resalta una dinámica compleja para los inversores, particularmente en activos como el Bitcoin y el oro. Un periodo prolongado de precios altos de la energía podría obligar a los bancos centrales a endurecer la política para controlar la inflación, un movimiento que normalmente sería bajista para los activos de riesgo. Sin embargo, la escalada de la crisis también podría aumentar la demanda tanto de Bitcoin como de oro como activos refugio, creando un panorama de mercado incierto.
Más allá del frente unido del G7, los signos de divergencia económica estructural son cada vez más evidentes. En Rusia, el banco central recortó su tipo de interés oficial en unos modestos 50 puntos básicos hasta el 14,5 %, una reducción menor de la que las empresas habían solicitado después de que la economía se contrajera un 1,8 % en los dos primeros meses del año.
La gobernadora Elvira Nabiullina advirtió que los beneficios del aumento de los precios de exportación de las materias primas podrían verse compensados por los efectos negativos de un conflicto global prolongado. El banco elevó simultáneamente su previsión para 2026 del precio medio del petróleo en un 45 %, hasta los 65 dólares por barril.
En Corea del Sur, el recién nombrado gobernador del Banco de Corea, Shin Hyun-song, ha subrayado la necesidad de una «política monetaria cautelosa y flexible» para equilibrar las amenazas duales de la inflación y la ralentización del crecimiento. Con su primera reunión de política monetaria programada para el 28 de mayo, las declaraciones de Shin señalan un enfoque mesurado mientras la región se enfrenta al aumento de los costes energéticos y a la volatilidad de los mercados financieros.
Las tensiones geopolíticas están creando una prueba particularmente compleja para los activos que a menudo se promocionan como coberturas contra la inflación o refugios seguros. Si bien la crisis podría aumentar la demanda de Bitcoin y oro, el motor principal de los bancos centrales sigue siendo el control de la inflación.
Si la volatilidad energética persiste y se traduce en presiones de precios más amplias, los responsables de la Reserva Federal y el BCE podrían verse obligados a adoptar una postura más restrictiva (hawkish), incluso a riesgo de frenar el crecimiento. Tal escenario probablemente fortalecería el dólar y aumentaría los rendimientos reales, creando vientos en contra para los activos que no generan rendimientos, como el oro, y los activos sensibles al riesgo, como el Bitcoin. La economía global permanece en un estado de animación suspendida, a la espera de una desescalada en las tensiones comerciales marítimas o una señal más clara sobre la senda de la inflación.
Este artículo es solo para fines informativos y no constituye asesoramiento de inversión.
