Puntos clave:
La relación P/U de 16.5 y el PEG de 0.67 de First Solar sugieren que el mercado aún no ha descontado la oportunidad energética que representan los centros de datos de IA.
First Solar reportó ventas netas por $1,040 millones en el primer trimestre, un 24% más que el año anterior, a medida que los operadores de centros de datos de inteligencia artificial recurren cada vez más a la energía solar a escala industrial para alimentar sus instalaciones de alto consumo energético. La empresa con sede en Tempe, Arizona, citó un aumento en el volumen de módulos vendidos a terceros como un catalizador clave, impulsado por la demanda derivada del despliegue de la inteligencia artificial.
"Los líderes de IA en EE.UU. están invirtiendo miles de millones de dólares en energía solar", señaló la Asociación de Industrias de Energía Solar en un informe el año pasado, destacando que la energía solar puede ejercer menos presión sobre la red eléctrica que las fuentes tradicionales. Elon Musk también ha esbozado planes para centros de datos de IA alimentados con energía solar para SpaceX, una posible nueva frontera para la industria.
First Solar mantiene una cartera de pedidos contratados de 47.9 gigavatios, lo que proporciona visibilidad de ingresos plurianual hasta 2030. La empresa espera vender 17.6 gigavatios en el punto medio proyectado para 2026 y generar $5,050 millones en ingresos. Los márgenes netos alcanzaron el 33% en el primer trimestre, mientras que el crecimiento anualizado de los ingresos en los últimos tres años fue del 25.8%. Las ventas récord en India contribuyeron con aproximadamente 1 gigavatio de volumen en el período.
La valoración contrasta fuertemente con la de sus pares. First Solar cotiza a 16.5 veces ganancias, con una relación precio/ganancias-crecimiento de 0.67 — niveles que sugieren que el mercado aún no ha incorporado completamente la tesis de la demanda energética impulsada por la IA. Enphase Energy, en comparación, cotiza a 51.1 veces ganancias a pesar de las recientes caídas interanuales de ingresos, mientras que SolarEdge sigue sin ser rentable con un P/U forward de 208. La acción ha caído aproximadamente un 2% en lo que va del año, incluso cuando la empresa ha comprometido sustancialmente su producción en EE.UU. hasta 2028.
La convergencia de la infraestructura de IA y la energía renovable crea un mercado direccionable nuevo que pocas empresas solares han atacado explícitamente. Los paneles solares a escala industrial de First Solar están bien adaptados a los enormes requisitos de energía de los centros de datos, que enfrentan una presión creciente para asegurar fuentes de energía limpia. Si la visión de Musk sobre centros de datos de IA en el espacio se materializa, la demanda de sistemas de generación solar podría expandirse aún más — Redwire, una empresa de infraestructura espacial, ya ha comenzado a explorar sistemas de energía solar para centros de datos orbitales.
La baja valoración de First Solar ofrece un margen de seguridad para los inversores que apuestan por el tema energético de la IA, pero la caída del 2% de la acción en lo que va del año sugiere que el mercado sigue escéptico sobre el momento y la magnitud de esta oportunidad. Con una cartera de pedidos contratados de $14,400 millones y márgenes netos superiores al 30%, la empresa cuenta con la base financiera para resistir ese escepticismo mientras la tesis se desarrolla.
Este artículo es solo con fines informativos y no constituye asesoramiento de inversión.
