El gobernador de la Reserva Federal, Christopher Waller, advirtió que una guerra prolongada podría obligar al banco central a mantener las tasas de interés altas por más tiempo, desafiando las expectativas del mercado de una flexibilización inminente.
El gobernador de la Reserva Federal, Christopher Waller, advirtió que una guerra prolongada en Oriente Medio podría crear un choque de estanflación, empujando potencialmente la inflación PCE general de marzo al 3,5% y obligando al banco central a mantener estables las tasas de interés. Los comentarios introducen una complicación significativa para la trayectoria de la política de la Fed en 2026.
"Si la guerra conduce a una inflación alta y un mercado laboral débil, puede ser necesario mantener estables las tasas de interés", dijo Waller en un discurso. Añadió que cuanto más tiempo permanezca el conflicto sin resolver, "mayor será el riesgo para la inflación y el empleo".
El tono cauteloso de Waller fue secundado por el presidente de la Fed de Nueva York, John Williams, quien afirmó por separado que "los acontecimientos en Oriente Medio están provocando aumentos significativos en los precios de la energía, que ya están elevando la inflación general". Williams proyectó que es probable que la inflación aumente entre el 2,75% y el 3% este año, con una tasa de desempleo que subiría a un rango del 4,25% al 4,5%.
Las declaraciones de dos influyentes funcionarios de la Fed desafían la narrativa del mercado de recortes de tasas inminentes y resaltan la difícil posición del banco central. Un escenario con inflación creciente y crecimiento debilitado complica el doble mandato de la Fed, aumentando potencialmente la volatilidad del mercado a medida que los operadores reevalúan las perspectivas de política antes de la próxima reunión del FOMC los días 28 y 29 de abril. La tasa de fondos federales se encuentra actualmente en un rango objetivo del 3,50% al 3,75%.
Waller enfatizó el riesgo de un impacto inflacionario persistente debido a un posible aumento en los precios de la energía. "Un pico en los precios de la energía podría tener un efecto inflacionario duradero", señaló, expresando su preocupación de que "el mercado parece estar subestimando el riesgo de un conflicto prolongado". Esta visión coincide con la observación de Williams de que los mayores costos del combustible ya se están trasladando a productos de consumo como pasajes aéreos y comestibles.
Más allá de la inflación, Waller señaló crecientes signos de estrés en el mercado laboral de EE. UU., lo que hace que el análisis de la Fed sea más complejo. Sugirió que el punto de equilibrio para el crecimiento del empleo podría estar ahora "cerca de cero", lo que significa que incluso un período de cifras negativas en las nóminas no necesariamente indicaría una recesión. "La dinámica cambiante del mercado laboral hace que el análisis actual sea más desafiante", afirmó Waller.
Este riesgo estanflacionario emergente presenta un difícil equilibrio para el banco central. Normalmente, una inflación alta exigiría una política más restrictiva, mientras que un mercado laboral débil abogaría por una flexibilización. Si ambos ocurren simultáneamente, el camino más probable, como sugirió Waller, es una pausa prolongada, manteniendo las tasas en territorio restrictivo. Este escenario podría conducir a un dólar estadounidense más fuerte y ejercer más presión sobre las acciones y otros activos de riesgo.
Este artículo es solo para fines informativos y no constituye asesoramiento de inversión.
