La presidenta de la Fed de Filadelfia, Anna Paulson, señaló una postura restrictiva (hawkish) sobre la política monetaria, afirmando que cualquier posible recorte de las tasas de interés depende de que se observe un progreso sostenido en la lucha contra la inflación.
La presidenta del Banco de la Reserva Federal de Filadelfia, Anna Paulson, rechazó el martes las expectativas del mercado de recortes inminentes de las tasas de interés, argumentando que la política del banco central está en “un buen lugar” para contrarrestar la persistente inflación. En su intervención en una conferencia de la Fed de Atlanta, Paulson, miembro con voto en 2026 del Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC), puso el listón muy alto para cualquier posible relajación, reforzando el mensaje de que las tasas de interés pueden permanecer elevadas durante más tiempo de lo que los inversores preveían a principios de año.
“Creo que la postura actual de la política monetaria es apropiada”, dijo Paulson en sus declaraciones preparadas, señalando que la política levemente restrictiva está ayudando a compensar las presiones inflacionarias derivadas de los aranceles y los conflictos geopolíticos. “Solo cuando se vea que la inflación está progresando de manera sostenida hacia nuestro objetivo del dos por ciento será apropiado reducir las tasas”.
Los comentarios se producen mientras los mercados recalibran su perspectiva para la tasa de fondos federales, que se ha mantenido en un rango del 3,50 al 3,75 por ciento desde diciembre. Una encuesta reciente de Reuters muestra un cambio drástico entre los economistas: casi la mitad predice ahora que la Fed evitará recortar las tasas por completo en 2026, un marcado contraste con los múltiples recortes descontados hace solo unos meses. Este reajuste restrictivo (hawkish) ha llevado el rendimiento del bono del Tesoro a 10 años de referencia a su nivel más alto en más de un año, cotizando por encima del 4,6 por ciento.
Para la Fed, el camino a seguir está empañado por la incertidumbre sobre la inflación, que se mantiene obstinadamente por encima del objetivo del dos por ciento del banco central. Aunque Paulson reconoció que las expectativas de inflación a largo plazo parecen contenidas, señaló que las decisiones futuras de la Fed dependen en gran medida de cómo afecten los conflictos geopolíticos a los precios del petróleo y otras materias primas. Los inversores miran ahora hacia la reunión de junio de la Fed en busca de más señales.
## Los mercados abandonan las apuestas por un recorte de tasas
El cambio de tono de los funcionarios de la Fed está obligando a un replanteamiento generalizado en los mercados. A principios de año, los inversores apostaban con confianza por una serie de reducciones de tasas. Ahora, los mercados de futuros de tasas de interés están descontando por un estrecho margen la posibilidad de una subida de 25 puntos básicos para finales de enero, según datos de CME Group.
“La forma en que el mercado se ha movido en reacción a las noticias económicas en los últimos meses se alinea en gran medida con mi propio pensamiento”, dijo Paulson, añadiendo que considera “saludable que los participantes del mercado hayan asumido escenarios en los que la tasa de fondos se mantiene sin cambios durante un período prolongado, así como escenarios en los que es necesario un mayor endurecimiento”.
Este sentimiento se vio reflejado en una encuesta reciente de Reuters, en la que menos de la mitad de los economistas ven ahora una caída de la tasa de fondos federales este año, frente a los más de dos tercios de la encuesta del mes anterior. El consenso ha retrasado en gran medida cualquier solicitud de reducciones hasta 2026, citando la rigidez de los datos recientes de inflación.
## La inflación sigue siendo el principal obstáculo
A pesar de un mercado laboral estable, la inflación sigue siendo la principal preocupación de la Fed. El indicador preferido del banco central, el Índice de Precios de Gastos de Consumo Personal (PCE), registró por última vez un aumento anual del 3,5 por ciento, un nivel que Paulson describió como “todavía demasiado alto”. La guerra en curso en Oriente Medio introduce una variable significativa, con el potencial de interrumpir las cadenas de suministro y elevar los precios de la energía, complicando aún más la tarea de la Fed.
Esta dinámica ha tenido un impacto claro en el precio de los activos. A medida que se instalan los temores de una inflación persistente y tasas más altas, los activos que no rinden intereses se han visto presionados. El oro, por ejemplo, ha experimentado caídas recientes mientras los inversores sopesan la posibilidad de una Reserva Federal más agresiva, según informes del mercado. Los últimos comentarios de Paulson refuerzan el enfoque del banco dependiente de los datos, señalando que el camino hacia tasas más bajas vendrá determinado por una caída decisiva y sostenida de la inflación, y no por un calendario predeterminado.
Este artículo tiene únicamente fines informativos y no constituye asesoramiento de inversión.
