Hammack, de la Fed, advierte que la demanda de IA está alimentando la inflación; posible alza de 25 pb

La presidenta de la Fed de Cleveland, Beth Hammack, advirtió que la demanda "insaciable" de infraestructura de IA está alimentando la inflación, lo que abre la posibilidad de tasas de interés más altas.

La presidenta de la Fed de Cleveland, Beth Hammack, dijo el martes que la creciente demanda de infraestructura de IA mantiene la inflación elevada, lo que podría obligar al banco central a subir las tasas, incluso cuando el presidente Kevin Warsh apuesta a que la tecnología resultará desinflacionaria.

"Tenemos una inflación demasiado alta, y ha sido demasiado alta durante los últimos cinco años", declaró Hammack a Sara Eisen de CNBC durante la Conferencia del Banco Central Europeo en Sintra, Portugal. "Al observar la política monetaria, si esto continúa, podría significar que necesitemos tasas de interés más altas para devolver la inflación al objetivo".

Hammack, miembro votante del FOMC este año, destacó el gasto relacionado con la IA, citando a un fabricante en su distrito involucrado en la conmutación eléctrica para centros de datos. "La demanda es insaciable; estas empresas —los hiperescaladores— pagarán casi cualquier precio por esos insumos y necesitan que las cosas se construyan para ayer", afirmó. La Fed mantuvo a principios de mes su tasa de referencia nocturna en el 5.25 % al 5.5 %, mientras proyectaba un aumento de un cuarto de punto para finales de año, según el último gráfico de puntos. Los operadores ahora descuentan al menos una subida de tasas para finales de 2026, según datos de LSEG.

Los comentarios sitúan a Hammack en desacuerdo con Warsh, quien argumentó en su primera conferencia de prensa como presidente de la Fed que las ganancias de productividad derivadas de la IA reducirán los costos laborales y resultarán desinflacionarias. Si la visión de Hammack prevalece y la Fed sube las tasas, se endurecerían las condiciones financieras en un momento en que el S&P 500 y el Nasdaq Composite se encaminan a su mejor trimestre en seis años. El rendimiento del Tesoro a 10 años se situó en el 4.4 % el martes, mientras que el oro se encamina a su mayor pérdida trimestral en 13 años, ya que las expectativas de tasas restrictivas pesaron sobre el metal precioso.

Aumentan las probabilidades de subida de tasas mientras el mercado laboral se mantiene firme

La divergencia entre Hammack y Warsh refleja un debate más amplio dentro de la Fed sobre si la IA representa un impulso del lado de la oferta que reduzca los precios o un shock del lado de la demanda que los eleve. La última vez que un funcionario de la Fed se pronunció públicamente en contra del presidente sobre una cuestión central de política fue en 2023, cuando el entonces gobernador Christopher Waller discrepó de la opinión mayoritaria sobre la orientación de la trayectoria de las tasas.

Hammack dijo que "no ve mucha moderación en la economía" por parte de las grandes empresas, y agregó que las tasas de interés y los diferenciales de crédito no están disuadiendo la inversión empresarial. Esta evaluación coincide con el informe JOLTS del martes, que mostró que las ofertas de empleo se mantuvieron en 7.6 millones en mayo, muy por encima de los 7 millones que los economistas habían pronosticado, lo que indica un mercado laboral que sigue siendo resiliente a pesar del shock económico derivado del conflicto entre Estados Unidos e Irán.

El dólar extendió su rally, empujando al yen a un mínimo de 40 años por encima de 162 por dólar, mientras los mercados descontaban una mayor probabilidad de subidas de tasas de la Fed. La moneda estadounidense se ha visto respaldada por la creciente convicción de que el próximo movimiento de la Fed será al alza, no a la baja, una visión reforzada por el gráfico de puntos de junio de la Fed, que mostró que nueve de los 19 funcionarios anticipan un aumento de tasas para finales de año.

Los mercados de renta variable han ignorado en gran medida el riesgo de subida de tasas, con el S&P 500 subiendo más del 20 % respecto al año anterior y el Nasdaq avanzando más del 25 %, impulsados en gran parte por el mismo entusiasmo por la IA que Hammack señaló como un riesgo inflacionario. El desajuste entre el alza de los precios de las acciones y el aumento de las expectativas de tasas captura la tensión en el centro del ciclo actual.

El despliegue de infraestructura de IA que Hammack citó no muestra señales de desaceleración. Las emisiones de los centros de datos alcanzaron los 286 millones de toneladas de CO2 en 2025, un 57 % más que las estimaciones de la Agencia Internacional de la Energía, según un estudio de Allianz Trade publicado el martes. Los hallazgos destacan la magnitud de la ola de inversión que, según Hammack, se está trasladando a los precios.

Los precios del petróleo, por su parte, se encaminan a su mayor pérdida trimestral desde 2020, con el crudo Brent cayendo aproximadamente un 38 % en el trimestre, mientras los operadores se centraban en las posibles conversaciones de paz entre Estados Unidos e Irán en Doha. La yuxtaposición del aumento de las expectativas de tasas y la caída de los precios de las materias primas pone de relieve el inusual entorno macroeconómico al que se enfrenta la Fed: una inflación impulsada por la demanda interna de infraestructura de IA, y no por los costos energéticos.

Este artículo tiene fines meramente informativos y no constituye asesoramiento de inversión.