Conclusiones clave:
El EUR/USD enfrenta una renovada presión, ya que la revalorización de la Reserva Federal y los cambios en las dinámicas de crecimiento entre Estados Unidos y la Eurozona empujan al par de divisas hacia 1,15.
La decisión de política monetaria de la Fed de junio se ha convertido en un evento de comunicación que podría redefinir las perspectivas del dólar. Los mercados esperan en su totalidad que la Fed mantenga los tipos en el 3,50% al 3,75% el miércoles, pero la señal real provendrá del diagrama de puntos actualizado, las previsiones de inflación y la primera rueda de prensa del presidente Kevin Warsh. Los futuros de los fondos federales ahora implican una probabilidad del 77% de una subida de tipos para diciembre de 2026, frente al 24% de hace un mes, según datos de CME FedWatch.
"La revalorización de las expectativas sobre la Fed ha sido el motor dominante de la fortaleza del dólar, pero la sostenibilidad de ese movimiento depende de si Warsh valida el giro restrictivo", afirmó Francesco Pesole, estratega de divisas de ING. "Si la Fed elimina su sesgo expansivo y la mediana del diagrama de puntos se desplaza al alza, el dólar podría extender sus ganancias. Si Warsh adopta un tono más cauto, el billete verde es vulnerable a una fuerte liquidación".
La narrativa de la convergencia del crecimiento añade otra capa. Los datos económicos de la Eurozona han mostrado señales de estabilización, pero la economía estadounidense continúa superando en indicadores clave. Las nóminas no agrícolas han promediado aproximadamente 200.000 al mes en los últimos tres meses, mientras que los PMI manufactureros de la Eurozona permanecen en territorio de contracción. Esta divergencia apoya al dólar y pesa sobre el EUR/USD, que cotizó a 1,1507 el miércoles, cayendo un 0,5% en la sesión.
La transmisión entre activos ya es visible. El índice del dólar estadounidense subió un 0,5% hasta 99,80, mientras que el oro cayó un 0,7% hasta 4.301 $ la onza. El Nasdaq 100 bajó un 0,3% hasta 29.992, con los operadores observando el nivel de 29.700 como soporte clave si la Fed ofrece una pausa restrictiva. El Brent se mantuvo por debajo de 80 $ el barril después de que surgieran los detalles del acuerdo de paz interino entre EE. UU. e Irán, lo que añade un contrapeso moderado a las perspectivas de inflación.
El diferencial de tipos de interés entre los bonos estadounidenses y alemanes a 10 años se ha ampliado hasta aproximadamente 180 puntos básicos, reflejando la divergencia en las expectativas de política monetaria. El BCE redujo su tasa de depósito en 25 puntos básicos, hasta el 2,50%, en abril y los mercados descuentan un mayor relajamiento, mientras que el próximo movimiento de la Fed podría ser una subida. Esa brecha apoya directamente al dólar y limita los repuntes del EUR/USD.
Los analistas de ABN AMRO señalaron que la convergencia del crecimiento entre Estados Unidos y la Eurozona es una variable clave para la dirección del EUR/USD. Si los datos de la Eurozona mejoran en relación con los de EE. UU., el par podría encontrar un suelo. Pero por ahora, el impulso favorece las posiciones largas en dólares. La última vez que la Fed utilizó un lenguaje que indicaba una posible subida fue a finales de 2023, lo que precedió a un repunte del 5% en el índice del dólar durante los tres meses siguientes.
La próxima gran prueba llega con la decisión de la Fed a las 2:00 p. m., hora del Este, seguida de la rueda de prensa de Warsh a las 2:30 p. m. Los mercados analizarán cada palabra en busca de pistas sobre si la revalorización restrictiva está justificada o si la Fed se opone a las expectativas del mercado. Si Warsh valida la valoración, el EUR/USD podría romper por debajo de 1,15 por primera vez desde marzo. Si se opone, es posible un repunte de alivio hacia 1,1650.
Este artículo es únicamente para fines informativos y no constituye asesoramiento de inversión.
