Key Takeaways:
Los funcionarios de la Reserva Federal expresaron en su última reunión una creciente disposición a subir los tipos de interés si la inflación se mantiene obstinadamente alta, un cambio de tono notable que envió una señal agresiva a los mercados. Las actas de la reunión del 30 de abril al 1 de mayo mostraron que, si bien la política se consideraba "bien posicionada", varios participantes mencionaron estar preparados para endurecerla más si los riesgos de inflación justificaran tal movimiento.
"Las actas mostraron un tono de halcón, recordando a los mercados que el dedo de la Fed está más cerca del botón de subida de lo que el mercado está descontando", dijo Ian Lyngen, Jefe de Estrategia de Tipos de EE. UU. en BMO Capital Markets. "Esto sirve como un claro rechazo a la narrativa de recortes de tipos inminentes".
La discusión siguió a una serie de lecturas de inflación "decepcionantes" en el primer trimestre que estancaron el progreso hacia el objetivo del 2 por ciento del banco central. Tras la publicación de las actas, el rendimiento del Tesoro a 2 años, sensible a las expectativas de política de la Fed, subió ligeramente. Los mercados de renta variable mostraron una reacción moderada, con el S&P 500 manteniéndose casi sin cambios mientras los inversores asimilaban la postura más agresiva.
Este sesgo agresivo complica el camino a seguir para la política monetaria en 2024. Aunque el Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) mantuvo su tipo de interés oficial en un máximo de 23 años del 5,25% al 5,50% en la reunión, las actas revelan un comité que está perdiendo la paciencia con el ritmo de desinflación. La Fed ha mantenido este tipo desde julio de 2023. El debate se traslada ahora a si el nivel actual de la política es lo suficientemente restrictivo como para devolver la inflación a su objetivo.
Según las actas, "los participantes señalaron que seguían esperando que la inflación volviera al 2 por ciento a medio plazo", pero "los datos recientes de inflación no habían aumentado su confianza en el progreso hacia el 2 por ciento". Este sentimiento fue un motor clave detrás de la decisión de mantener una postura restrictiva e introducir la posibilidad de nuevas subidas. El resumen de proyecciones económicas de la reunión de marzo había mostrado una mediana de tres recortes de tipos esperados en 2024, un pronóstico que ahora parece cada vez más optimista.
El mercado está recalibrando ahora sus expectativas. Si bien los mercados de futuros todavía descuentan una alta probabilidad de al menos un recorte de 25 puntos básicos para la reunión de diciembre de 2024, las probabilidades de un segundo recorte han disminuido. La atención de los inversores se centra ahora en los próximos datos de inflación y del mercado laboral, que serán fundamentales para dar forma a la decisión de la Fed en su próxima reunión del 11 y 12 de junio. Una continuación de datos económicos sólidos y una inflación persistente podría obligar a la Fed a mantener los tipos más altos por más tiempo, o incluso actuar según las advertencias de halcón reveladas en las últimas actas.
Este artículo es solo para fines informativos y no constituye asesoramiento de inversión.
