Crisis de liderazgo en la Fed ante el posible cambio en la métrica de inflación

Una inminente transición de liderazgo en la Reserva Federal, con el fin del mandato del presidente Jerome Powell el 15 de mayo, introduce un riesgo político significativo, ya que el posible nominado del presidente Trump aboga por una nueva métrica de inflación que podría ralentizar las respuestas de política ante choques de precios.

"Un posible cambio en el liderazgo de la Reserva Federal conlleva riesgos", afirmó Nohshad Shah, jefe de Ventas de Renta Fija para EMEA de Citadel Securities, destacando que el indicador de inflación preferido del nominado Kevin Warsh excluye la volatilidad extrema de los precios.

Se espera que la Fed mantenga su tasa de interés en un máximo de 22 años, entre el 5.25% y el 5.5%, esta semana, un nivel mantenido a través de 11 subidas consecutivas para combatir la inflación que alcanzó un máximo de 41 años del 9% a mediados de 2022. La transición está paralizada por un estancamiento político, ya que los senadores se niegan a confirmar a Warsh hasta que la administración abandone las investigaciones sobre Powell y la Fed, que los críticos han calificado de motivadas políticamente.

Un cambio hacia la métrica de inflación de "media truncada" (trimmed mean) de Warsh podría causar que la Fed reaccione con demasiada lentitud ante los puntos de inflexión económicos, que a menudo aparecen en los componentes volátiles de la "cola" que el indicador está diseñado para ignorar. Esto crea una incertidumbre sustancial y podría provocar volatilidad en el mercado, ya que los inversores se verán obligados a reevaluar la función de reacción del banco central en una recesión o ante un repunte inflacionario.

La presión política paraliza la transición de la Fed

Los últimos meses de Jerome Powell como presidente de la Fed han estado marcados por una intensa presión política de la administración Trump, que ha exigido públicamente recortes de tasas prematuros e iniciado múltiples investigaciones sobre la conducta del banco central. Estas indagaciones, incluida una sobre los sobrecostes en las renovaciones de edificios, han sido descritas por algunos legisladores como una "persecución vindicativa" que amenaza la independencia de la Fed.

El senador republicano Thom Tillis había bloqueado la confirmación de Warsh a la espera del fin de una investigación del Departamento de Justicia sobre Powell, que se cerró recientemente. Sin embargo, los legisladores siguen dudando en proceder hasta que también se retire un caso separado dirigido contra la miembro de la Junta de la Fed, Lisa Cook. Powell, cuyo mandato como gobernador de la junta no expira hasta enero de 2028, ha declarado que está preparado para servir como presidente interino y que no dejará la junta hasta que concluyan las investigaciones.

La métrica de inflación de Warsh bajo escrutinio

Kevin Warsh, exgobernador de la Fed, ha propuesto utilizar una métrica de inflación que excluya las oscilaciones de precios más extremas. Sus defensores argumentan que esto proporciona una visión más clara de la tendencia inflacionaria subyacente. Sin embargo, los críticos, incluido Shah de Citadel, advierten que, dado que los puntos de inflexión económicos suelen originarse en estos datos volátiles de la "cola", tal indicador podría hacer que la Fed sea "reaccionaria y llegue tarde al juego".

Este enfoque contradice directamente las propias críticas anteriores de Warsh de que la Fed fue demasiado lenta al responder al aumento de la inflación tras la pandemia. La adopción de esta nueva métrica representaría un cambio fundamental en el marco de política de la Fed, permitiendo potencialmente que la inflación se afiance o haciendo que el banco central retrase los recortes de tasas necesarios durante una desaceleración económica. A marzo de 2026, la inflación ronda el 3.3% con un desempleo del 4.3%, y los rendimientos del Tesoro han subido antes de la reunión de política de la Fed de esta semana.

Este artículo tiene únicamente fines informativos y no constituye asesoramiento de inversión.