Los funcionarios de la Reserva Federal se disponen a concluir la que probablemente será la última reunión de Jerome Powell como presidente, mientras los mercados se preparan para un mantenimiento alcista (hawkish) que mantiene las tasas de interés en un rango del 3,50% al 3,75%, al tiempo que prepara el escenario para un cambio de política significativo bajo su sucesor nominado, Kevin Warsh.
Los funcionarios de la Reserva Federal se disponen a concluir la que probablemente será la última reunión de Jerome Powell como presidente, mientras los mercados se preparan para un mantenimiento alcista (hawkish) que mantiene las tasas de interés en un rango del 3,50% al 3,75%, al tiempo que prepara el escenario para un cambio de política significativo bajo su sucesor nominado, Kevin Warsh.
Se espera ampliamente que la Reserva Federal deje su tasa de interés de referencia sin cambios por tercera reunión consecutiva el miércoles, pero la decisión en sí será un espectáculo secundario frente al evento principal: la última conferencia de prensa del presidente Jerome Powell. Con su mandato finalizando en mayo, los inversores analizarán cada palabra de Powell en busca de su evaluación de despedida sobre una economía que lucha con un resurgimiento de la inflación y la perspectiva inminente de un banco central más agresivo. La reacción inmediata del mercado ha visto subir ligeramente los rendimientos del Tesoro a dos años, lo que refleja dudas sobre la orientación previa de la Fed de que su próximo movimiento era más probable que fuera un recorte.
"El tono general de Powell será coherente con una Fed que espera mantenerse a la espera durante algún tiempo", escribieron en un comentario economistas de Deutsche Bank encabezados por el economista jefe Matthew Luzzetti. Señalan que el enfoque no está tanto en la decisión sobre las tasas como en la transición de poder y política.
La decisión de mantener las tasas se produce en un contexto de inflación persistente y un mercado laboral resiliente, lo que complica el doble mandato de la Fed. Los precios al consumidor subieron un 3,3% en el año hasta marzo, muy por encima del objetivo del 2% del banco central, impulsados en parte por un choque energético derivado de la guerra en Oriente Medio. Al mismo tiempo, la economía estadounidense añadió 178.000 puestos de trabajo en marzo, una cifra superior a la esperada, manteniendo la tasa de desempleo en un bajo 4,3%. Estos datos prácticamente han extinguido las esperanzas de recortes de tasas a corto plazo, y los mercados de futuros valoran en un 65% la probabilidad de que la tasa objetivo de la Fed permanezca en su nivel actual hasta finales de 2026.
La pregunta principal que planea sobre la reunión es qué señal enviará la Fed sobre sus intenciones futuras. Durante meses, el comunicado oficial del comité ha contenido un lenguaje que sugiere que su próximo movimiento de política es más probable que sea un recorte de tasas que una subida. Una minoría creciente de funcionarios ha abogado por eliminar esta frase, un movimiento que señalaría un cambio formal a una postura neutral o incluso agresiva (hawkish). Si bien un cambio en el comunicado puede ser prematuro, la conferencia de prensa de Powell será escrutada en busca de cualquier cambio de tono que pueda presagiar el pensamiento del presidente entrante.
La reunión marca un punto de inflexión para el banco central, ya que se espera que el nominado del presidente Trump, Kevin Warsh, tome las riendas antes de la próxima reunión en junio. Warsh, exgobernador de la Fed, ha sido un crítico abierto de las políticas de Powell y ha prometido un "cambio de régimen" en la forma en que opera la Fed.
Durante su audiencia de confirmación en el Senado, Warsh abogó por un "marco de inflación diferente y nuevo" y expresó el deseo de reducir el balance de 6,7 billones de dólares de la Fed más rápidamente. Ha sido crítico con la calificación de inflación "transitoria" en 2021, calificando la respuesta de política retrasada como un "error de política fatal". Esta postura agresiva sugiere que una Fed bajo el mando de Warsh estaría menos inclinada a recortar las tasas y más centrada en domar agresivamente la inflación, incluso a riesgo de un crecimiento económico más lento.
El liderazgo de Warsh también podría marcar el comienzo de una nueva relación entre el banco central y el espacio de los activos digitales. Mientras que Powell ha ofrecido una visión cautelosa y, a veces, escéptica de las criptomonedas, Warsh ha sido notablemente más constructivo. Ha calificado públicamente al Bitcoin como una "reserva de valor sostenible" y ha revelado importantes tenencias personales en el sector.
Esto crea una perspectiva paradójica para los mercados de criptomonedas. Una Fed más agresiva bajo Warsh, centrada en una liquidez más ajustada, podría crear vientos en contra a corto plazo para activos de riesgo como el Bitcoin. Sin embargo, su visión fundamentalmente más positiva de la clase de activos y su oposición a una moneda digital de banco central (CBDC) minorista podrían proporcionar un viento de cola a largo plazo, consolidando el papel del Bitcoin como una reserva de valor no soberana en una cartera. Mientras Powell pasa el testigo, los mercados se preparan para una Fed que se ve, suena y actúa de manera muy diferente.
Este artículo tiene únicamente fines informativos y no constituye asesoramiento de inversión.
