Puntos clave:
La Reserva Federal mantuvo su tasa de referencia en 3.5% a 3.75% por cuarta reunión consecutiva el miércoles, pero un giro agresivo en el gráfico de puntos que muestra a nueve de 18 funcionarios proyectando al menos un aumento de un cuarto de punto este año envió al dólar al alza y las acciones a la baja.
"La búsqueda de la verdad es más importante que la repetición", dijo Warsh al Comité Bancario del Senado durante su audiencia de confirmación a principios de este año. "Si uno tiene una conferencia de prensa, quiere dar alguna noticia importante".
El índice del dólar saltó 0.33 puntos a 99.99 en cinco minutos tras la publicación de la declaración, mientras que el rendimiento del Tesoro a dos años se disparó de alrededor de 4.05% a más de 4.14%, un nuevo máximo de la sesión. El S&P 500 cayó más de 0.3% y el Nasdaq bajó más de 0.2%, mientras que el oro al contado se desplomó $28.59 a $4,352.16 la onza.
El cambio en el gráfico de puntos marca una ruptura decisiva con la tendencia de flexibilización que definió los meses finales del mandato de Jerome Powell. Con nueve funcionarios ahora proyectando una subida y solo uno proyectando un recorte, la Fed ha cerrado efectivamente la puerta a una flexibilización a corto plazo, una postura que podría mantener el dólar elevado y los activos de riesgo bajo presión durante el verano.
La votación fue de 12-0 a favor de mantener las tasas, dijo el Comité Federal de Mercado Abierto en una declaración que fue aproximadamente la mitad de la longitud de un comunicado típico. No ofreció una inclinación explícita hacia aumentar o disminuir las tasas, diciendo que la inflación "se mantiene elevada en relación con el objetivo del 2% del comité, en parte reflejando choques de oferta que han impulsado aumentos de precios en ciertos sectores, incluida la energía". La actividad económica se está expandiendo a un "ritmo sólido a pesar de la elevada incertidumbre" relacionada con el conflicto en Medio Oriente, dijo el comité.
La tasa no ha cambiado desde diciembre, cuando la Fed completó una serie de tres recortes sucesivos de 25 puntos básicos que llevaron el objetivo de 4.25% a 4.5%. Antes de la decisión, los futuros de fondos federales asignaban un 99.6% de probabilidad a una pausa y cero probabilidad a un recorte, según la herramienta CME FedWatch.
El resumen trimestral de proyecciones económicas pintó un panorama más desafiante. Los funcionarios participantes redujeron sus pronósticos de crecimiento para 2026 mientras elevaban sus proyecciones de inflación y tasas. Uno de los 19 miembros del comité no presentó proyecciones, dejando al gráfico de puntos un punto corto de un conjunto completo.
El Nuevo Piso del Dólar
La reacción inmediata del mercado subrayó cuánto se había inclinado el posicionamiento hacia un resultado moderado. El dólar aún subió con fuerza a pesar de que la pausa estaba totalmente descontada, lo que sugiere que el gráfico de puntos agresivo tomó por sorpresa a muchos inversores.
La última vez que el gráfico de puntos de la Fed se desplazó de manera tan decisiva hacia el endurecimiento fue en septiembre de 2023, cuando la proyección mediana mostraba que las tasas se mantendrían más altas por más tiempo. El S&P 500 cayó 1.5% en la semana posterior a esa publicación, mientras que el índice del dólar ganó 1.2% en el mismo período.
Lo Que Viene Después
La próxima reunión de la Fed está programada para finales de julio. Con la inflación corriendo al 4.2% interanual en mayo —la más alta desde 2023— y el mercado laboral mostrando pocas señales de debilitamiento, el argumento a favor de una subida solo se fortalecerá si los precios de la energía se mantienen elevados. El reciente marco de paz entre Estados Unidos e Irán ha empujado los precios del petróleo a la baja, con el Brent cotizando alrededor de $79 el barril, pero es poco probable que Warsh trate la caída como una reducción permanente del riesgo de inflación.
Para los mercados, el mensaje es claro: el régimen de tasas más altas por más tiempo tiene un nuevo presidente, y no tiene prisa por recortar.
Este artículo es solo con fines informativos y no constituye asesoramiento de inversión.
