Los funcionarios de la Reserva Federal mantuvieron las tasas de interés estables el miércoles, pero enfrentaron el mayor número de disidencias en más de 30 años, ya que cuatro responsables de la política monetaria rompieron con la orientación de la declaración oficial hacia futuros recortes.
"Dados los recientes acontecimientos económicos y geopolíticos y el mayor nivel de incertidumbre sobre las perspectivas, no creo que tal orientación futura sea apropiada en este momento", dijo Neel Kashkari, presidente del Banco de la Reserva Federal de Minneapolis, en un comunicado.
El Comité Federal de Mercado Abierto votó 8-4 para mantener la tasa de fondos federales en un rango de 3,50 a 3,75 por ciento, un nivel mantenido desde el último de los tres recortes de tasas de 2025. Los disidentes objetaron el lenguaje que sugería que el próximo movimiento sería otra reducción. La votación se produjo cuando nuevos datos mostraron que la inflación subyacente subió al 3,2% en marzo, su nivel más alto desde noviembre de 2023.
El desacuerdo público de una minoría significativa del comité introduce una nueva incertidumbre en la trayectoria política de la Fed, desafiando las expectativas del mercado de una flexibilización continua. La disidencia sirve como una advertencia de que futuros aumentos de tasas siguen siendo una posibilidad si la inflación persiste, una complicación directa para el nominado del presidente Trump para dirigir el banco central, Kevin Warsh, de quien se espera que favorezca tasas más bajas.
Los disidentes advierten sobre la inflación
El núcleo de la disidencia provino de un trío de presidentes regionales de la Fed: Kashkari, Lorie Logan de la Fed de Dallas y Beth Hammack de la Fed de Cleveland. Los tres apoyaron la decisión de mantener las tasas, pero argumentaron que la declaración del comité no debería haber mantenido lo que llamaron un "sesgo de flexibilización".
"Estoy cada vez más preocupada por cuánto tiempo le tomará a la inflación regresar por completo al objetivo del 2 por ciento del FOMC", dijo Logan, señalando que el conflicto en el Medio Oriente podría crear más presiones inflacionarias a través de interrupciones en el suministro. La inflación de los precios de los gastos de consumo personal se ha mantenido por encima del objetivo de la Fed durante más de cinco años.
Hammack se hizo eco del sentimiento, afirmando que el "claro sesgo de flexibilización ya no es apropiado dadas las perspectivas". Señaló las presiones inflacionarias generalizadas y el reciente aumento de los precios del petróleo, que alcanzaron los 122 dólares por barril esta semana, como riesgos significativos. Kashkari propuso que el FOMC debería señalar en cambio "que el próximo cambio de tasa podría ser un recorte o un aumento, dependiendo de cómo evolucione la economía".
Un comité dividido
La votación 8-4 marca la decisión política más dividida desde 1992. La frase controvertida señalada por los disidentes fue: "Al considerar el alcance y el momento de los ajustes adicionales al rango objetivo para la tasa de fondos federales, el Comité evaluará cuidadosamente los datos entrantes, la evolución de las perspectivas y el equilibrio de riesgos". Los observadores de la Fed interpretan ampliamente el lenguaje de "ajustes adicionales" como una señal de continuación del ciclo de flexibilización que comenzó en 2025.
Sumándose a la complejidad de la división, el cuarto disidente, el gobernador de la Fed Stephen Miran, votó en contra de la declaración porque favorecía un recorte inmediato de la tasa de un cuarto de punto. Esto contrasta marcadamente con los otros tres disidentes que temían que la Fed no estuviera proyectando una postura lo suficientemente halcona. La división resalta la profunda incertidumbre que enfrenta el banco central mientras navega por una inflación persistente, un mercado laboral estable y una mayor agitación geopolítica.
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