La Fed se enfrenta a un nuevo dilema: la IA ofrece una cura para la inflación a costa del empleo

El nominado a presidente de la Reserva Federal, Kevin Warsh, está señalando una posible revisión de la política monetaria, sugiriendo que la inteligencia artificial es la herramienta principal para impulsar la productividad con el fin de controlar la inflación, una postura que crea un nuevo conflicto para el doble mandato del banco central.

"Controlar lo fundamental de la inflación no consiste en suprimir persistentemente la demanda, sino en aumentar la tasa de crecimiento potencial, y la inteligencia artificial es la variable de productividad más crítica", afirmó Warsh en un reciente testimonio ante el Congreso, alejándose de décadas de banca central centrada en la demanda.

Este giro en la política coincide con cambios masivos en la industria tecnológica, donde las empresas están financiando agresivamente la IA a costa de empleos. Según se informa, Google está considerando una inversión de 40.000 millones de dólares en la firma de IA Anthropic, mientras que Meta Platforms y Microsoft han anunciado despidos masivos para liberar capital para la infraestructura de IA. Estas acciones resaltan la compensación inmediata: los aumentos de eficiencia impulsados por la IA se están materializando primero como desempleo estructural, no como un beneficio económico generalizado.

El núcleo del nuevo problema de la Fed es que sus dos objetivos principales —estabilidad de precios y máximo empleo— pueden estar ahora en oposición directa. Si la IA aumenta significativamente la productividad, podría absorber naturalmente las presiones inflacionarias sin requerir altas tasas de interés. Sin embargo, como han demostrado los gigantes tecnológicos, el camino hacia esa productividad pasa directamente por el recorte de empleos, desafiando el compromiso de la Fed con el empleo y complicando una trayectoria política que ya estaba nublada por las presiones geopolíticas y de precios internos.

Una nueva ecuación política

Durante los últimos 40 años, la Reserva Federal ha operado bajo una premisa simple: cuando la inflación es alta, subir las tasas de interés para enfriar la demanda. Los comentarios de Warsh sugieren un giro hacia una visión de la oferta, donde la tecnología, y no solo las subidas de tasas, puede resolver el problema de la inflación. La tasa actual de los fondos federales se sitúa en un rango del 3,5 por ciento al 3,75 por ciento después del último mantenimiento en marzo, mientras los funcionarios lidian con señales económicas mixtas.

Según las propias proyecciones de marzo de la Fed, se espera que la inflación PCE —su indicador preferido— sea del 2,7 por ciento en 2026. Sin embargo, el Índice de Precios al Consumidor, más conocido, saltó al 3,3 por ciento en marzo, impulsado por los costos de energía vinculados a la guerra en Irán, un recordatorio de los choques externos. Al mismo tiempo, los funcionarios proyectan que la tasa de desempleo aumentará al 4,4 por ciento este año, una cifra que podría no reflejar plenamente el desplazamiento laboral estructural que la IA está empezando a causar en las profesiones de cuello blanco.

El choque del empleo por la IA

El auge de la productividad que imagina Warsh no es un proceso indoloro. Las herramientas de IA ya están reemplazando tareas en campos como el desarrollo de software, el legal y el financiero, según múltiples informes de la industria. Esto no es un evento futuro; es una interrupción estructural del mercado laboral que está ocurriendo ahora.

"Lo que tienes con la Fed es a la Fed tratando de marcar un gol a través de postes que se mueven", dijo Robert Johnson, profesor de finanzas en el Heider College of Business de la Universidad de Creighton. "Por primera vez en años, el sentimiento prevaleciente es que una subida de tasas es mucho más probable que un recorte".

Esto crea un dilema sin precedentes. ¿Tolera la Fed un mayor "desempleo técnico" para lograr su objetivo de inflación mediante ganancias de productividad? ¿O protege los niveles de empleo, dejando potencialmente que la inflación persista y requiriendo las mismas subidas de tasas que suprimen la economía? Esta pregunta va más allá de los debates familiares sobre movimientos de un cuarto de punto y obliga a una reevaluación de lo que significa el "máximo empleo" en una economía impulsada por la IA. El próximo movimiento del banco central señalará cómo planea navegar este nuevo panorama económico, donde la cura para la inflación podría ser una amenaza directa para los empleos.

Este artículo es solo para fines informativos y no constituye asesoramiento de inversión.