El euro queda por debajo de $1,1525 mientras la postura hawkish de la Fed impulsa el rally del dólar

La señal de la Reserva Federal de una posible subida de tipos en 2026 ha desencadenado un rally del dólar que llevó al euro por debajo de $1,15 por primera vez en dos semanas.

El euro cotizó por debajo de $1,1525 el jueves, su nivel más débil en dos semanas, ya que la señal de la Reserva Federal de una posible subida de tipos este año impulsó el Índice del Dólar Bloomberg un 0,4%.

"La pausa hawkish de la Fed ha reconfigurado las expectativas sobre el dólar, y el mercado ahora descuenta una subida de tipos que no estaba en el radar hace un mes", afirmó Jane Foley, estratega senior de FX en Rabobank.

El euro cayó un 0,3% hasta $1,1490 en las operaciones europeas, perforando el nivel de soporte de $1,15 por primera vez desde el 3 de junio. El dólar se fortaleció frente a todos los pares del Grupo de los Diez, con el yen cayendo un 0,5% hasta 158,20 por dólar y la libra esterlina descendiendo un 0,3% hasta $1,2680. Los rendimientos del Tesoro a dos años subieron 8 puntos básicos hasta el 4,32% mientras los operadores revalorizaban las expectativas de tipos tras el resumen trimestral de proyecciones económicas de la Fed.

La divergencia entre una Fed hawkish y un Banco Central Europeo que recortó tipos en abril está ampliando el diferencial de tipos de interés a favor del dólar, amenazando con llevar al EUR/USD hacia el nivel de $1,12 visto por última vez en marzo. La próxima prueba clave llegarán con los datos de inflación de la eurozona previstos para el 2 de julio, que definirán las expectativas para la reunión de septiembre del BCE.

La decisión de la Fed del 17 de junio de mantener la tasa de los fondos federales en el 5,25%-5,50% fue ampliamente esperada, pero el Resumen de Proyecciones Económicas que la acompañó tomó por sorpresa a los mercados. Nueve de los 18 funcionarios del FOMC proyectaron al menos un aumento de un cuarto de punto antes de fin de año, un giro pronunciado respecto a marzo, cuando la mediana de las previsiones apuntaba a dos recortes. La revalorización hawkish elevó el Índice del Dólar Bloomberg a su nivel más alto en un mes.

Este cambio refleja la creciente preocupación de la Fed por la inflación, que se ha mantenido obstinadamente por encima de su objetivo del 2%. El comité ahora espera que la inflación PCE promedie el 3,6% para fin de año, casi un punto porcentual más que la proyección de marzo, impulsada en parte por el shock del precio de la energía derivado del conflicto en Irán. El nuevo presidente de la Fed, Kevin Warsh, quien lideró su primera reunión del FOMC, enfatizó la estabilidad de precios en la declaración posterior a la reunión, afirmando que el comité "logrará la estabilidad de precios", un lenguaje más contundente que en comunicados anteriores.

La caída del euro se aceleró tras no lograr mantenerse por encima del nivel de resistencia de $1,1525, un techo que ha limitado las ganancias desde principios de junio. La moneda común ha borrado ahora todas las ganancias posteriores a la reunión del BCE de abril, cuando el banco central realizó su primer recorte de tipos desde 2019. La última vez que el EUR/USD cotizó por debajo de $1,14 fue en marzo, cuando el dólar se fortaleció durante el shock inicial del conflicto en Irán.

Los diferenciales de tipos se amplían a 180 puntos básicos

La brecha de tipos de interés entre Estados Unidos y la eurozona es el principal motor de la fortaleza actual del dólar. Los rendimientos del Tesoro estadounidense a dos años, en el 4,32%, se sitúan ahora 180 puntos básicos por encima de su equivalente del bono alemán, el diferencial más amplio desde abril. Ese diferencial refleja la creciente divergencia de políticas: el BCE recortó su tasa de depósito al 2,75% en abril y ha señalado mayores estímulos, mientras que la Fed ahora contempla una subida.

"El mercado está descontando un giro de 180 grados de la Fed", afirmó Athanasios Vamvakidis, director de Estrategia de FX del G-10 en Bank of America. "Si la Fed aplica una subida mientras el BCE continúa recortando, el EUR/USD podría poner a prueba el nivel de $1,10 para fin de año".

La fortaleza del dólar se está propagando a otras clases de activos. El S&P 500 cayó un 0,6% el miércoles tras la decisión de la Fed, mientras que el oro retrocedió un 0,8% hasta $2,318 la onza, ya que el dólar más fuerte redujo el atractivo del metal precioso. Las monedas de mercados emergentes soportaron la peor parte de las ventas, con el peso mexicano y el rand sudafricano perdiendo más del 1% frente al billete verde.

¿Qué sigue para el euro?

La trayectoria a corto plazo del euro depende de dos factores: el ritmo de los datos económicos estadounidenses y la senda de política del BCE. Si el informe del viernes sobre los gastos de consumo personal de EE.UU. muestra que la inflación sigue siendo persistente, el caso a favor de una subida de la Fed se fortalece, lo que podría llevar al EUR/USD por debajo de $1,12. Por el contrario, una lectura de inflación débil podría aliviar la presión sobre el euro.

La última vez que la Fed señaló una subida de tipos tras una pausa prolongada fue en 2022, cuando aplicó un aumento de 25 puntos básicos en marzo tras un período de inflación elevada. El dólar se apreció un 8% frente al euro en los tres meses siguientes, un patrón que algunos analistas creen que podría repetirse si la trayectoria actual se mantiene.

Los datos de CME FedWatch muestran que la probabilidad de una subida de un cuarto de punto para diciembre ha aumentado al 85%, frente al 60% previo a la reunión. La próxima reunión del FOMC está programada para el 28 y 29 de julio, aunque la mayoría de los economistas espera que cualquier movimiento se produzca en las reuniones de septiembre o noviembre.

Este artículo tiene fines meramente informativos y no constituye asesoramiento de inversión.