El Banco Central Europeo subirá este jueves su tasa de interés clave por primera vez en tres años, convirtiéndose en el primer gran banco central en endurecer su política monetaria en respuesta a los picos en los precios de la energía derivados del conflicto en Oriente Medio.
El Banco Central Europeo subirá este jueves su tasa de interés clave por primera vez en tres años, convirtiéndose en el primer gran banco central en endurecer su política monetaria en respuesta a los picos en los precios de la energía derivados del conflicto en Oriente Medio.
El BCE elevará su tasa de depósito hasta el 2,75% desde el 2% este jueves, según estiman los economistas, mientras la inflación anual se aceleró al 3,2% en mayo — el primer aumento de tasas por parte de un gran banco central desencadenado por el conflicto en Oriente Medio.
"Esperamos que el BCE logre un equilibrio delicado entre no calificar la subida como un incremento único y, al mismo tiempo, no anunciar de antemano nuevas alzas", dijo Carsten Brzeski, economista de ING. "Llamémosle un tono moderadamente restrictivo".
La economía de la eurozona se contrajo en el primer trimestre, dejándola en riesgo de recesión, mientras que la inflación anual subió al 3,2% en mayo desde el 1,9% en febrero, impulsada en gran medida por el aumento de los costes energéticos. Las ventas minoristas cayeron en abril, la confianza del consumidor se desplomó, y las encuestas empresariales apuntan a una posible contracción en el segundo trimestre. El euro cotizaba por encima de 1,15 dólares este jueves, ya que los operadores descontaban la subida de tasas, según datos de FXStreet.
La decisión sobre las tasas supone una prueba de si el BCE puede contener los efectos inflacionarios de segunda ronda derivados del shock energético sin profundizar la desaceleración. La rueda de prensa de la presidenta Christine Lagarde será analizada en busca de señales sobre si este es el inicio de un ciclo de endurecimiento o un movimiento aislado — la OCDE prevé una sola subida, mientras que la mayoría de los economistas esperan dos.
El Debate sobre la Trayectoria de las Tasas
Los inversores prevén como máximo tres movimientos de un cuarto de punto, lo que llevaría la tasa clave del 2% al 2,75%. El último ciclo de subidas del BCE se extendió de julio de 2022 a septiembre de 2023 y entregó 10 incrementos consecutivos totalizando 450 puntos básicos, mientras el banco central combatía la inflación posterior a la pandemia. Ese ciclo terminó cuando la economía se debilitó y la inflación comenzó a moderarse.
Esta vez, el cálculo es diferente. El repunte inflacionario está impulsado por la oferta — vinculado a la interrupción en el Estrecho de Ormuz y los precios de la energía — en lugar de estar impulsado por la demanda. Los banqueros centrales temen que los mayores costes energéticos se trasladen a las demandas salariales y generen efectos de segunda ronda, aunque la mayoría de los acuerdos salariales en la eurozona se negocian al inicio del año calendario y aún hay poca evidencia de ese traspaso.
"Después de eso, el debate podría intensificarse. Las preocupaciones sobre el crecimiento están aumentando", dijo Simon Wells, economista de HSBC, en referencia a la trayectoria más allá del movimiento esperado de este jueves.
Los Pares Contienen Fuego
La Reserva Federal y el Banco de Inglaterra celebran reuniones de política monetaria a finales de este mes, pero no se espera que ninguno de los dos suba los costes de endeudamiento. Se espera que el Banco de Japón suba las tasas el 16 de junio, ya que los responsables políticos están cada vez más preocupados de que el conflicto acelere la inflación subyacente.
La medida del BCE lo convierte en el primero entre sus pares en responder al shock energético con una política más restrictiva. Mucho depende de cuánto tiempo permanezca bloqueado el Estrecho de Ormuz y de cuánto suban los precios de la energía a partir de ahora. Si el conflicto termina pronto, la OCDE proyecta que el BCE podría revertir la subida a finales de 2026.
"Sería muy inusual que el BCE subiera las tasas una sola vez, y correría el riesgo de parecer un gesto simbólico más que una respuesta significativa", dijo Jack Allen-Reynolds, economista de Capital Economics.
El BCE publicará nuevas previsiones económicas junto con la decisión, que probablemente mostrarán una inflación más alta y un crecimiento más débil que las proyecciones de marzo.
Este artículo es solo con fines informativos y no constituye asesoramiento de inversión.
