Puntos clave:
Una estrecha mayoría de economistas espera ahora que el Banco Central Europeo realice una subida preventiva de los tipos de interés en junio, un cambio significativo en las perspectivas impulsado por los precios del petróleo que se acercan a los 100 dólares por barril. Una encuesta de Reuters entre 85 economistas muestra que 44, o el 52 por ciento, pronostican una subida de 25 puntos básicos en junio, mientras que 40 todavía esperan que el banco se mantenga estable.
"El BCE no tiene el lujo de esperar a que los efectos de segunda ronda aparezcan en los datos. Si lo ven en los datos, ya es demasiado tarde", dijo Anna Titareva, economista europea de UBS, abogando por subidas tanto en junio como en septiembre.
El debate sobre la política monetaria se ve forzado por un aumento de la inflación en la eurozona hasta el 2,6 por ciento el mes pasado, frente al 1,9 por ciento en febrero y muy por encima del objetivo del 2 por ciento del BCE. El movimiento está alimentado en gran medida por los precios de la energía, con el crudo Brent promediando casi 100 dólares por barril en abril, superando el supuesto base del propio banco central de un pico de 90 dólares. Esto ha llevado a los mercados financieros a descontar más de dos aumentos de tipos este año.
El BCE está atrapado entre su lenta reacción al aumento de la inflación en 2022 y su error de 2011 de subir los tipos durante una crisis de deuda soberana. Si bien todos menos uno de los 85 economistas predicen un mantenimiento en la reunión del 30 de abril, la decisión de junio es ahora una cuestión candente. El camino a seguir dependerá de si los costes de la energía alimentan presiones de precios más amplias, una dinámica que la presidenta del BCE, Christine Lagarde, dijo el lunes que carece de "evidencia concreta" hasta ahora.
El persistente choque energético está pesando sobre las perspectivas económicas de la región. Los economistas han rebajado la previsión de crecimiento de la eurozona para 2026 a solo el 0,9 por ciento, por debajo del 1,2 por ciento de marzo. Se espera que el crecimiento trimestral se estanque en torno al 0,2 por ciento durante todo el año.
Se proyecta que Alemania y Francia, las dos economías más grandes del bloque, se expandan un 0,7 por ciento y un 0,9 por ciento, respectivamente, ambas ligeras revisiones a la baja respecto a la encuesta de enero. El riesgo de una recesión alemana ha aumentado bruscamente hasta el 33,5 por ciento para el segundo trimestre, frente al 11,6 por ciento en marzo, según el instituto IMK.
Más allá de junio, el consenso se evapora. Si bien 34 de 85 economistas esperan al menos un aumento de tipos más para finales de 2026, más del 40 por ciento, o 35 encuestados, todavía creen que el banco no se moverá en absoluto este año.
"Si el petróleo se mantiene alrededor de los 100 dólares, le dará al BCE cobertura para simplemente sentarse y observar las expectativas de inflación", dijo Jennifer Lee, economista senior de BMO Capital Markets. "Mientras no se descontrolen, esa es razón suficiente para que el BCE se mantenga al margen".
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