El dólar sube más del 1% mientras los mercados descuentan una Fed más agresiva bajo el mando de Warsh

El índice del dólar estadounidense (DXY) se disparó más de un uno por ciento el martes, mientras los operadores descontaban una Reserva Federal más agresiva bajo el futuro presidente Kevin Warsh, cuyos comentarios recientes sugieren un cambio potencial en el papel global del banco central y un enfoque en un balance más reducido.

"Warsh podría intentar un equilibrio realizando una política de tasas de interés expansiva que se alinee con las esperanzas de Trump, mientras guía una política de balance restrictiva", dijo Takahide Kiuchi, economista del Instituto de Investigación Nomura y ex miembro de la junta del Banco de Japón.

El repunte del dólar hizo que el par EUR/USD cayera por debajo de 1.0650, mientras que el GBP/USD cayó cerca de 1.2400. El movimiento fue impulsado por una ampliación de los diferenciales de rendimiento, con los rendimientos del Tesoro de EE. UU. a dos años subiendo ocho puntos básicos mientras los mercados reconsideraban la trayectoria de la política monetaria.

La pregunta clave para los mercados es si el enfoque de Warsh en el mandato doméstico de la Fed implica una menor disposición a actuar como el prestamista de última instancia en dólares del mundo. Un respaldo de la Fed menos confiable podría aumentar la fragilidad financiera global y acelerar un alejamiento del dólar a largo plazo, incluso si crea una fortaleza del dólar a corto plazo.

Un desafío a la ortodoxia de los bancos centrales

Durante su audiencia de confirmación, Warsh sugirió que la independencia de la Fed al fijar las tasas de interés no se extendía completamente a sus operaciones más amplias, incluidas las finanzas internacionales. Abogó por una coordinación más estrecha con la administración presidencial y el Congreso en tales asuntos, una visión que ha inquietado a sus homólogos del Banco Central Europeo y del Banco de Japón. Actualmente, la Fed proporciona liquidez crucial en dólares a los principales bancos centrales a través de líneas de swap permanentes, una herramienta vital para estabilizar los mercados globales durante las crisis.

Cualquier politización percibida o duda en el despliegue de estas herramientas podría poner en riesgo la estabilidad del mercado. "El mundo depende del dólar y si el dólar no está disponible fácilmente, todos pagan un precio, incluido EE. UU.", dijo un responsable de política del Banco Central Europeo a Reuters. La preocupación es que una Fed menos confiable podría obligar a los tenedores extranjeros de los billones de dólares en bonos del Tesoro de EE. UU. a vender durante una crisis para acceder a efectivo, importando turbulencias directamente a los Estados Unidos.

Experiencia veterana frente a presión política

A pesar de la reacción agresiva del mercado, algunos observadores veteranos de los bancos centrales creen que es poco probable un cambio radical. Warsh es un banquero central experimentado que sirvió durante la crisis financiera de 2008 y tiene un profundo conocimiento de las responsabilidades principales de la Fed.

"Trabajé con él durante la crisis financiera de 2008", dijo el gobernador del Banco de Canadá, Tiff Macklem. "Creo que la cultura y el comportamiento de la Fed continuarán como en el pasado". Otros, como el economista de ING Carsten Brzeski, creen que los comentarios de Warsh estaban dirigidos principalmente a una audiencia política interna. Con un solo voto en el Comité Federal de Mercado Abierto, su capacidad para alterar unilateralmente el curso de la Fed también es limitada.

Este artículo es solo para fines informativos y no constituye asesoramiento de inversión.