Puntos Clave:
Los consumidores estadounidenses se volvieron más pesimistas en mayo, ya que los efectos inflacionarios de la guerra en Medio Oriente erosionaron la confianza en las perspectivas económicas.
The Conference Board informó el martes que su índice de confianza del consumidor cayó a 93,1 en mayo desde un 93,8 revisado al alza en abril, a medida que la intensificación del conflicto en Medio Oriente elevó los costos energéticos y oscureció la visión de los hogares sobre las condiciones empresariales y laborales. La lectura superó la estimación de consenso de 92,0 de los economistas encuestados por The Wall Street Journal.
"El impacto persistente de los precios más altos de la energía está pesando sobre cómo los consumidores ven la economía, particularmente su evaluación de las condiciones actuales de negocios y empleo", dijo Dana Peterson, economista jefe de The Conference Board. "Si bien el componente de expectativas subió ligeramente, la tendencia general sugiere que los hogares se están preparando para una presión continua sobre los precios".
El índice de situación actual, que mide la evaluación de los consumidores sobre las condiciones actuales del mercado laboral y empresarial, cayó 3,2 puntos a 121,2 en mayo. El índice de expectativas, basado en las perspectivas a corto plazo sobre ingresos, negocios y condiciones laborales, subió un punto a 74,4 — aunque lecturas por debajo de 80 históricamente han señalado una recesión en el año siguiente. El diferencial del mercado laboral, que rastrea la proporción de consumidores que dicen que los empleos abundan menos aquellos que dicen que los empleos son difíciles de conseguir, se redujo 0,6 puntos porcentuales a 6,9.
El deterioro se produce mientras la guerra en Medio Oriente, que comenzó el 28 de febrero, se extiende a través de las cadenas de suministro globales y los mercados energéticos. El crudo Brent se ha mantenido elevado, elevando los precios de la gasolina en EE. UU. y comprimiendo los presupuestos de los hogares. Una encuesta separada de la Universidad de Michigan reportó que la confianza del consumidor cayó a un mínimo histórico en mayo, ya que las percepciones sobre la inflación futura empeoraron. La tasa hipotecaria fija a 30 años subió a 6,51% en la semana que finalizó el 21 de mayo, según datos de Freddie Mac, frente al 6,36% de una semana antes, lo que añadió presión al sector inmobiliario.
El Ciclo de Retroalimentación Inflacionaria
Los datos de confianza del consumidor llegan antes de la publicación del jueves del índice de precios de gastos de consumo personal, el indicador de inflación preferido de la Reserva Federal. Los economistas esperan que la lectura del PCE de abril muestre presiones persistentes sobre los precios, complicando el camino del banco central hacia recortes de tasas. La Fed ha mantenido su tasa de referencia en 4,25% a 4,5% desde marzo, cuando realizó su primer recorte del ciclo, y los mercados desde entonces han reducido las expectativas de un mayor alivio, ya que los datos de inflación se han mantenido rígidos.
El patrón se extiende más allá de EE. UU. La última encuesta trimestral del Banco Central Europeo a empresas de la eurozona mostró que las expectativas de precios de venta subieron a 3,5% desde 2,9% antes de que comenzara el conflicto, mientras que las expectativas de inflación a un año aumentaron a 3% desde 2,5%. El BCE ahora proyecta una inflación general de 2,6% para 2026, con un pico en el segundo trimestre de 3,1%, y ha recortado su pronóstico de crecimiento del PIB de la eurozona a 0,9%. En los mercados emergentes, el banco central de Sri Lanka elevó su tasa de referencia en un punto porcentual completo para combatir las presiones inflacionarias.
Lo que Está en Juego para los Mercados
Una confianza del consumidor más débil señala una reducción del gasto de los hogares, que representa aproximadamente dos tercios de la producción económica de EE. UU. Si los datos del PCE del jueves confirman una inflación rígida junto con un crecimiento más lento, la narrativa de un entorno estanflacionario podría fortalecerse, pesando sobre los mercados de renta variable e impulsando la demanda de activos refugio. El S&P 500 ya se ha retirado de sus máximos de marzo, ya que las expectativas de recortes de tasas se han pospuesto hacia finales de año. Los mercados OIS actualmente descuentan una probabilidad de aproximadamente el 45% de un recorte en la reunión de la Fed de junio, frente al 70% de hace un mes.
Los datos de The Conference Board sugieren que el consumidor, durante mucho tiempo el pilar de la expansión estadounidense, está mostrando grietas — y la guerra en Medio Oriente las está ensanchando. Con la próxima decisión de la Fed los días 17 y 18 de junio, el dato del PCE del jueves será el último gran indicador de inflación antes de que los formuladores de política fijen las tasas.
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